报告期内,全球经济增长动能减弱。发达经济体消费增长降温,投资活动低迷,政府支出趋紧。但制造业逐步摆脱疲弱状态,服务业延续良好表现,全球贸易缓慢复苏。供给改善、需求下滑使得A股市场韧性十足。在经历了历史上跌幅第二大的一月之后,随着市场政策和经济政策的组合拳频出,市场大幅反弹,最终,上证指数上涨2.23%,深证成指下跌1.30%,创业板指下跌3.87%,科创50下跌10.48%,上证50上涨3.82%。中证500下跌2.64%,中证1000下跌7.58%。分行业来看,按照中信分类,石油石化、家电和银行行业涨幅较大,涨幅分别为12.05%,10.79%和10.78%。跌幅靠前的三个行业分别是综合、医药和电子,跌幅分别为15.69%,11.84%和10.18%。
在2023年4季报中,我们提到了“更有耐心的左侧布局和降低组合的贝塔,来控制持有人的损失”,提到了“由于小盘行情导致小盘估值偏高,和经济相关的500亿上公司合成的PB中位数已经接近历史底部”,提到了“对于2024年一些上市公司的盈利水平,目前表示乐观”。现在来看,控制回撤方面表现的并不是很好,1季度既是负收益,又跑输了上证指数。后面我们会在这方面继续寻找改进的空间。估值方面,市场得以验证,从指数来看,上证50表现优于中证500优于中证1000。盈利方面,2024年1季度,会有一些公司盈利出现好转,他们既有过去反复提到的,由于供给侧改革,使得“他们在疫情3年和疫情复苏后的第一年表现出的卓尔不群的盈利能力;有的是由于行业几近出清,摆脱了负重前行,即将迎来曙光”的,也有“经济转型、全球产业链变迁带来的行业机会”的,还有一些个股是摆脱行业,自身盈利显著好转的。我们依然相信,随着2024年,很多公司ROE水平的企稳回升,相信他们会有不错的表现。因此,本基金继续自下而上,寻找竞争力突出、风险收益比较高的公司这条主线进行投资,重点投资了机械、电子、煤炭、电力设备及新能源、房地产、汽车等行业的企业。
希冀通过此类投资,提高投资回报。