近5年，万家臻选跑赢持有的万家品质40%，什么原因？要不要转过去呢？

1.在管基金

莫海波当前在管基金（剔除C类）共计6只，两只定开的基金不考虑外，其他4只进行对比。

2.基金业绩

（1）阶段收益对比

截止2024-3-19，近5年、近3年万家臻选胜出，尤其是近5年万家臻选大幅领先其他3只基金的涨幅；近2、近1年万家新兴蓝筹胜出，同期万家臻选依旧跑赢万家品质。

（2）年度收益对比

过去5个完整年度中，万家臻选、万家新兴蓝筹和万家和谐均胜出一次，万家品质生活胜出两次。

2020年，万家臻选表现超级突出，领先万家品质25个点；万家新兴蓝筹次之，但也跑赢万家品质12点。

可以看出，近5年万家臻选大幅领先在于2020年的超额收益。在此期间均为莫海波管理。

从季度看，万家臻选和新兴蓝筹在2/4季度跑赢万家品质和和谐增长，3季度万家臻选跑赢其他3只；万家品质和万家和谐增长在4个季度涨幅相当。

3.基金风险

（1）标准差，反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。万家品质近3年标准差好于其他三只基金。

（2）最大回撤。万家新兴蓝筹近3年、近5年最大回撤小于40%，其他4只都高于40%。都不小了。

（3）熊市表现。相比沪深300，2023年均跑输，2022年均跑赢。

总体来说，莫海波在熊市行情下的风险控制相对平庸。

4.基金持仓

（1）股票前10持仓

看最近一个季度，持仓的股票范围相差不大，比例有所差异。

（2）持股集中度（2019~2023年）

基于对2019~2023年5个完整年度共计20个季度股票持仓集中度统计：

从中位数统计看，4只基金股票前10持仓集中度都比较高。

从最大数和最小数看，四只基金在5个年度中不同行情下有明显的加仓、减仓的操作，调整幅度较大均在25%以上，万家臻选最大，达到近33%。

从前10持仓集中度图看，万家新兴蓝筹相对平稳，其他3只起伏较大。

（3）股票占比（2019~2023年）

基于对2019~2023年5个完整年度共计20个季度股票持仓统计：

从中位数统计看，4只基金在5个年度股票仓位较高，都在90%以上。

从最大数和最小数看，四只基金在5个年度不同行情有明显的加仓、减仓的操作，而且幅度比较大近30%左右。

从股票占比图看，四只基金均有比较明显的择时，其中2020年4季度、2021年3季度、22年1季度、22年3季度择时显著，但四只基金减仓节奏不同步、幅度也不相同，万家品质仅在22年3季度较大大幅减仓，万家臻选单独在2020年4季度大幅减仓、22年1季度、22年3季度较大幅度减仓，万家新兴蓝筹在2021年3季度、22年1季度、22年3季度较大幅度减仓。

以上是基金业绩、风险、持仓呈现的是结果。没有找到近5年万家臻选业绩大幅领先，2020年臻选表现超级突出、调仓节奏不同步、调仓比例存在差异的根因。接下来，能够想到的是从基金合同和基金季报中看看能否找到。

5.基金合同

个人分析：合同约束有差异，但实际执行没有差异。

1.从股票投资占比看，4只基金近5年股票仓位总体很高，中位数都在90%以上；最低仓位都在60%以上。

2.从股票投资主题看，以2023年4季度为例，4只基金都是投资TMT和农林牧渔两个主题。相关性在95%以上。

个人分析：

相同点：从公司基本面、持续竞争优势和估值分析三个层面审慎精选股票。

不同点：万家品质投资品质生活主题；万家新兴蓝筹投资大盘蓝筹股票。万家臻选和和谐增长没有主题约束，但和谐增长多了一项“长期买入持有和事件驱动投资的和谐”的策略。（实际选择的股票差异极小，换个视角，即不同选择的股票满足4只股票投资策略要求。）

6.基金季报

万家臻选在2020年2/4度较大幅度跑赢其他3只，万家品质和万家和谐增长在2023年跑输万家臻选和新兴蓝筹，从季报中“投资策略和运作分析”可以看出，4只基金均采取了复制策略。

小结：莫海波管理的4只基金在投资策略和运作上均采取了复制策略，业绩、分析、持仓存在的差异从公开的资料无法找到答案，因此，接下来将继续持有万家品质，不会转到他管理的其他基金。

有没有哪位高人可以指点一下！！！