新华行业周期轮换混合A2023年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年市场表现分为两个阶段,年初至春节后的疫后复苏阶段,大盘延续震荡反弹;两会后经济数据陆续走弱,市场止步于2022年7月反弹高点,大盘震荡回落再次探底。可以用两句话来概括:疫情已成往事,但受制于政策定力与弱复苏,存量市场波澜不惊;行业表现分化巨大,结构行情跌宕起伏。
我们在1季度即确认TMT和央国企是年内两条投资主线,限于认知和交易风格,重配央国企但未参与TMT,且在二季度继续加大对央国企的配置力度。整个上半年拒绝了TMT两轮大涨的诱惑,这是艰难的选择,错过大涨,但也避过大跌,有遗憾但并不后悔。
上半年尤其是二季度经济表现疲弱对周期股并不友好,大盘震荡偏弱、未配置TMT,通过控制仓位和在大周期行业内轮动,主动寻求投资机会和控制回撤。大部分时间仓位控制在70%-85%之间,净值波动和回撤控制在较低水平。回撤主要集中在5月,期间TMT大涨,央国企、周期股调整。在建筑、交运、公用事业、煤炭、有色、特种钢、汽车零部件、新能源等行业间,尽可能及时把握轮动机会,效果正面。即便做了很多努力,当风口不在周期股这边时,跑赢指数还是有难度的,不过6月底以来周期股表现开始有所好转。
上半年产品净值基本持平,未能实现正收益。从相对收益的角度看,1季度明显跑输基准,二季度基本追回,进入3季度情况在稳中向好。
我们在1季度即确认TMT和央国企是年内两条投资主线,限于认知和交易风格,重配央国企但未参与TMT,且在二季度继续加大对央国企的配置力度。整个上半年拒绝了TMT两轮大涨的诱惑,这是艰难的选择,错过大涨,但也避过大跌,有遗憾但并不后悔。
上半年尤其是二季度经济表现疲弱对周期股并不友好,大盘震荡偏弱、未配置TMT,通过控制仓位和在大周期行业内轮动,主动寻求投资机会和控制回撤。大部分时间仓位控制在70%-85%之间,净值波动和回撤控制在较低水平。回撤主要集中在5月,期间TMT大涨,央国企、周期股调整。在建筑、交运、公用事业、煤炭、有色、特种钢、汽车零部件、新能源等行业间,尽可能及时把握轮动机会,效果正面。即便做了很多努力,当风口不在周期股这边时,跑赢指数还是有难度的,不过6月底以来周期股表现开始有所好转。
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