本周食品饮料板块上涨6.54%，跑赢上证指数1.57pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为天味食品（16.12%）、涪陵榨菜（15.87%）、洽洽食品（14.25%）金达威（14.23%）和安琪酵母（13.67%）
白酒：春节返乡效应促进居民消费，大众价位带白酒动销较好。2024年作为疫后首个正常化的春节，返乡人口多于2019年和2023年春节，消费氛围明显优于此前，且好于节前渠道跟踪。其次，春节旺季白酒行业并未出现市场担心的库存、价格等风险因素，我们预计腊月期间动销总量接近上年同期水平。本周茅台批价明显回暖，普五批价同比持平。据公众号“今日酒价”，2024年02月17日原箱茅台批价2990元/瓶，春节期间上升40元；散瓶茅台批价2700元/瓶，春节期间上涨5元，预计系物流停运及春节需求明显转好。本周普五批价925元/瓶，同比持平，主要系春节旺季临近，礼品市场需求充足；国窖1573批价875元/瓶，较上周持平。白酒板块估值有望在基本面好转和情绪回暖下触底回升，建议密切关注节后批价走势。白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。大部分酒企已经完成2024年春节开门红，并顺利度过春节旺季动销检验，后续建议春节后批价及市场秩序情况。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。
大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：年初至今啤酒动销表现相对平稳，高端化韧性较强。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：春节零食需求旺盛，礼盒成为年货销售主力之一；卤制品龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。