8月27日，财政部公告称，为活跃资本市场，提振投资者信心，自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

印花税是A股投资者交易的主要成本构成部分，对投资者情绪影响明显。1997年以来的印花税调整中，2次上调均引发市场短期下行，5次下调均催化市场短期大幅上涨，券商板块业绩直接受益于市场交投活跃，历史上涨更显著。

资料来源：Wind，中银证券；注：申万非银指数及申万券商指数只有2000年以后数据

随着外部经济环境压力的减缓，国内宏观经济刺激政策的后续开展值得期待，一系列活跃资本市场的相关政策也在持续研究和推出中，在未来一段时期内对证券行业的业绩和估值会继续形成有力支持。

从估值上看， 截至8.27中证全指证券指数的市净率约为1.4倍，位于10年以来的19%分位点附近，仍处于较低位，具备较大的修复空间（数据来源：wind）。

在重磅利好刺激下，证券板块值得关注。

风险提示：

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