今年以来，在少数行业领涨、多数行业下跌的行情下，A股市场出现了“指数赚钱基金不赚钱”的情况。因此，以增强指数型基金（也称指数增强基金）为主的指数型基金，吸引了不少投资者的目光。

据统计，一季度期间，增强指数型基金规模环比增长172亿元，增幅达9.93%，在各类基金规模中涨幅最大（除“其他”类基金外）。

那么，指数增强基金有什么特别之处？是否能获得比指数更高的超额收益呢？接下来，我们将从四个方面带你了解指数增强基金，一起来看看吧！

指数增强基金=“指数”+“增强”？

指数增强基金的收益构成有两部分，分别是指数收益（Beta）和超额收益（Alpha）。简单来说，前者的目标是完全复制所跟踪指数的表现，后者则是保留了部分机动仓位，以争取超越指数的表现。

指数收益（Beta）

指数收益，是指基金所跟踪的基准指数的收益。基金经理在管理指数增强基金时，需要确保基金的投资组合与基准指数保持较高的相关性，对应的是指数增强基金中“指数”的特点。

目前，市场上追踪宽基指数的增强产品占据了大部分江山。沪深300、中证500、中证1000、上证50四个宽基指数的增强产品规模均超过200亿，而其他各指数跟踪产品的规模均不超过70亿。

图：指数增强产品规模分布（亿元）

资料来源：Wind，2023年4月25日

超额收益（Alpha）

超额收益，是指基金经理通过主动管理策略所获得的超过基准指数的收益。

在实际操作中，基金经理会在严格跟踪基准指数的基础上，运用多种投资策略和技巧（如选股、择时、行业轮动等），以提高基金的收益表现，对应的是指数增强基金中“增强”的特点。

小结一下：指数增强基金既能保持与基准指数的相关性，与整体市场共进退，又能通过基金经理的主动管理策略，以追求超越基准指数的收益。

指数增强基金，如何获取超额收益？

我们在前面提到，对于指数增强产品而言，指数收益是受所跟踪指数本身影响的，因此，基金经理管理能力的差异主要体现在获取超额收益的方面。

要甄别指数增强产品中获取超额收益的能力，我们需要关注四个关键指标：超额收益、跟踪误差、信息比率和超额最大回撤。

超额收益

指基金收益超出跟踪基准收益的幅度，反映了基金经理通过主动管理策略所创造的价值。

跟踪误差

指基金的实际收益与基准指数的收益之间的差异，如果跟踪误差较低，说明基金在跟踪指数方面做得较好。

信息比率

指基金的超额收益率与跟踪误差之比，较高的信息比率意味着基金经理在承担较低风险的情况下实现了较高的超额收益，也就是“性价比”更高。

超额最大回撤

指基金相比于跟踪基准在历史上最大的跑输幅度，更小的最大回撤意味着基金经理的风险控制能力较强，使基金跑输基准的幅度较小。

基于上述关键指标，我们能从众多的指数增强产品中，优选出长期提供稳定超额的品类啦！

以某中证1000指数增强基金为例：从下图可以看出，与中证1000指数相比，该基金长期获得了更多的超额收益，具有更高的“投资性价比”。

图：某中证1000指数增强基金VS中证1000指数

资料来源：Wind，2018年12月28日至2023年4月25日

图：某中证1000指数增强基金的收益风险特征指标

资料来源：Wind，2020年4月25日至2023年4月25日

指数增强基金VS指数ETF，有啥不一样？

在了解了指数增强基金之后，有一些“老司基”可能会问了：都是用来投资指数的产品，指数增强基金和指数ETF的区别在哪里？我该如何选择呢？

指数增强基金

由于这种产品主要靠基金经理的主动管理来争取超额收益，因此相较于指数ETF，其管理费和托管费等费用相对较高。

这种产品更适合秉持长期投资理念的投资者，愿意拉长持有周期，以换取长期的超额收益。

指数ETF

作为一种较为灵活的投资工具，指数ETF的管理费、托管费等费用相对较低，还拥有便捷的场内交易方式。

这种产品比指数增强基金更加低成本、高效率，更适用于短期轮动和择时投资，但要求投资者具备一定的市场判断能力。

图：指数增强基金管理费率与规模分布（亿元）

资料来源：Wind，2023年4月21日

图：指数ETF管理费率与规模分布（亿元）

资料来源：Wind，2023年4月21日

对于“小孩子才做选择，成年人全都要”的投资者来说，指数增强基金虽然不是唯一的选择，但可以用来丰富投资组合，使组合在跟上大盘的基础上，更好地应对变化莫测的市场。

但需要注意的是，指数增强基金作为专业性较强的投资工具，对于投资者在入场时机的选择和优秀产品的甄别方面都有较高的要求。

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