本基金一直坚持自下而上的投资选股思路,在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下,结合估值水平,在“好价格”下买入并持有“好公司”,长期获得企业内在价值增长的收益。
2022年二季度市场触底反弹,上证指数上涨4.50%,沪深300指数上涨6.21%,中证500指数上涨2.04%,创业板指数上涨5.68%。分行业来看,二季度汽车、食品饮料、美容护理等行业表现较好,计算机、房地产、农业等行业表现较差。
首先,今年二季度国内经济受疫情影响总体呈现下行趋势。但6月随着国内疫情基本受控,尤其是上海启动全面复工复产,国内宏观经济开始显现边际好转迹象。叠加宏观各项经济政策逐步发力,我们预计三季度经济运行将继续好转。二季度上游大宗产品包括石油、煤炭等继续保持相对高位运行,而铜铝等原材料价格则出现高位回落。其次,二季度房地产行业销售和投资继续呈现下行态势,各地陆续出台房地产调整政策,三季度可能会看到房地产行业边际好转。再次,货币政策继续保持合理充裕,十年期国债到期收益率继续维持在2.8%左右小幅震荡,人民币汇率二季度出现小幅贬值。
二季度A股市场经历了触底反弹,投资者的信心也逐步恢复。我们认为,目前市场整体估值还处于历史平均偏低的水平,从3年的维度来看,现在依然有不错的投资标的可供布局,部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。具体来看,首先我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。
以地产为代表,股价上涨是政策放松的体现,我们预计下半年地产销售会逐步好转,行业优秀龙头表现会更好。银行、保险、基建等板块在稳增长的背景下目前反映的也还不太充分。其次,我们认为随着疫情结束,大众消费将逐步回暖,可以提高对优秀的消费品龙头公司的关注力度,逢低加大配置。
另外,下半年港股市场也值得我们继续重视,目前估值背景下,许多优秀公司的投资价值已经显现,集中在互联网、地产、食品饮料、轻工家居等。
本基金今年二季度股票仓位多数时间保持在较高位置,长期看好的公司集中在地产、建筑、消费、采掘等细分行业的优秀公司。