2024年一季度，海外经济仍有韧性，美联储降息预期回落，带动美债利率上行，但在AI产业趋势驱动下，海外股市涨幅延续。一季度，全球制造业PMI连续2个月高于荣枯线，延续修复态势，显示全球制造业景气度回升。其中美国Markit制造业PMI明显改善，欧元区、日韩等其他发达国家边际回落，新兴市场国家整体保持高景气。全球主要国家服务业景气度延续回升态势，其中欧元区服务业PMI明显反弹。就业方面，美国二月非农报告显示就业增长持续强劲，但失业率升至2022年一月以来新高，显示出劳动力市场正在逐渐降温，或将有助于通胀进一步放缓。通胀方面，二月美国CPI同比小幅回升，核心CPI则有所下降，主因二月国际油价上涨带动能源、交通运输项回升较多。2024年三月，美联储FOMC会议连续第五次维持利率不变，在通胀粘性较强、经济仍有韧性等背景下，美联储表态偏鸽，降息预期再度回温。尽管海外降息节奏不及预期，美债利率亦有所上行。一季度，AI相关热点不断，相关龙头股亦有业绩验证，加速本轮海外科技行情。中概股基本面来看，各公司最新公布的四季报显示企业积极稳健经营，整体业务温和复苏，部分互联网企业收入端、利润端均有超预期表现，并且多家公司注重加强股东回报，宣告分红派息和股份回购计划。宏观基本面层面，近期国内经济数据呈现边际向好趋势，如二月出口、CPI超预期等，期待后续消费复苏带来互联网公司基本面的进一步改善。国内政策方面，一季度稳增长政策加速落地。2月23日，中央财经委第四次会议研究新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，2024年政府工作报告指出从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，有助于拉动内需、提振信心。作为跟踪中证海外中国互联网指数的指数基金，本基金在一季度总体呈现先下行、后震荡上行态势。　　展望2024年二季度，美联储降息落地时间和力度将是核心变量，同时海外经济衰退风险需继续保持关注。国内方面，预计政策将继续聚焦稳增长、稳信心、防风险，包括超长期特别国债发行方式与节奏，设备更新、消费品以旧换新等配套政策，以及新质生产力等相关政策有望得到进一步细化落地，多举措推动资本市场高质量发展。2024年政府工作报告指出“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，预计后续随着产业政策落地将对A股市场形成一定支撑。从中长期来看，平台经济监管政策将使得互联网行业整体竞争秩序优化，有利于整个行业的长远发展。后续，如中概股基本面业绩、平台经济相关支持政策等出现更明朗的信号，板块估值有望进一步修复。总体而言，我们对于海外中国互联网板块的表现保持谨慎乐观的看法。

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$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$

$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$