1.宏观经济分析
国外经济方面,三季度全球发达国家在高通胀和金融条件收紧背景下经济下行压力加大。美国经济有一定韧性,通胀见顶回落,就业市场维持偏紧状态。美联储7月和9月各加息75bps,缩表速度于9月达峰值。欧元区经济增速放缓,欧央行7月、9月各加息50bps、75bps。日本央行维持基准利率不变,经济恢复速度放缓,通胀有所上行。综合来看,全球经济四季度下行压力有望进一步加大,主要经济体央行货币政策依然处于继续收紧状态。
国内经济方面,国内经济数据总体呈现修复状态,疫后生产修复明显快于需求,经济结构性分化持续,基建增速再创新高,出口增速开始下行,消费增速恢复较慢,地产维持负增长,经济总体处于弱复苏状态,PPI通胀回落但CPI通胀震荡。从经济增长动力来看,出口增速开始下行,投资总体偏强但内部有分化,消费恢复速度偏慢,基建投资与制造业投资较强、房地产投资总体负增长。通胀方面,CPI震荡先上后下,PPI有所回落,8月同比增速。
2.市场回顾
股票市场方面,三季度上证综指下跌11.01%,代表大盘股表现的沪深300指数下跌15.16%,中小板综合指数下跌12.93%,创业板综合指数下跌15.79%。
3.运行分析
三季度权益市场总体下行,策略上,我们仍保持结构稳定,在新能源和稳增长方向上重点布局,同时长期方向上我们坚守消费和医药。行业景气度总有周期性,但是长期的角度优秀的公司总是能够跨过短期的产业周期波动,每一轮行业周期低点,都是优秀公司扩大与其他公司差距的机会,我们努力挖掘这类型的机会,与优秀的公司站在一起,希望时间的力量能够带来较好的回报。