计算机行业产业复盘与未来推演：AI应用：追本溯源之后，我们相信什么？

2024年03月22日 中泰证券 苏仪,闻学臣　

　　AI应用的能力来自基础模型的能力，目前产业处于技术突破后向商业落地转变的关键时期。从人工智能的发展历史来看，技术最终能够落地应用才是行业能够维持繁荣的关键。本轮技术革命由生成式大模型开启，将有望诞生真正的通用人工智能。但当下的应用还是集中在AI的原生能力的场景中开发的，GPTStore等新的商业模式还在探索中。

　　未来的AI应用将走向AIAgent的终极形态，AIOS可能在基础层面提供支撑。Agent是指拥有一定“智能”，能够与环境产生交互的智能体。在软件中Agent可能表现为基于模型原生生成能力的LLMAgent，在C端的形式可能是个人助理，能够处理用户的日程、邮件等；在B端的形式可能是替代OA、办公软件形态存在的集成流程办公软件。在硬件中Agent可能表现为搭载有大模型的终端手机、PC、机器人等，能够更好满足用户的定制化需求。AI将为计算机带来软硬件层面的重构，AIOS在未来是支持Agent的重要基础。

　　从产业演进的角度看，应用发展的过程表现出了一定的共性。从模型角度看，垂类和端侧模型推进了应用落地的节奏；从数据角度看，高质量私域数据依旧是模型和应用的核心壁垒；从用户角度看，B端客户关注应用的替代/提效等功能场景，C端用户则更关注产品力表现；从模态角度看，多模态依旧是必然趋势，通用的超级应用最可能诞生在通用多模态LLM之下；从工程角度看，系统将走向AI原生，基础软件、应用软件乃至操作系统都可能迎来重构，计算机的基础架构可能迎来一次改变；从安全角度看，涌现的大模型表现出了超乎想象的能力，保证其本身和数据安全性将会是极其重要的课题。

　　AI应用在适合原生能力的场景、以及前瞻性应用中的落地更快。从赛道看，具有“大规模+低门槛”的客服对话场景是最先得到应用的，代码生成+低代码开发场景与视觉AI+工业场景同样能得到较快应用。从科研领域看，AIforScience也拥有巨大的潜力，在基础、交叉学科均有前瞻性的应用。

　　投资建议：人工智能新一轮十年级的技术和产业革命大幕已经拉开。GPT、Sora、Gemini1.5、Claude3等基础模型能力持续迭代，各场景应用已经进入商业模式落地阶段，只需静待数据验证。对应的投资方向如下：

　　模型视角：建议关注科大讯飞、商汤、格灵深瞳、云从科技、云天励飞、三六零等；

　　应用模态视角：文本建议关注金山办公、彩讯股份、福昕软件；代码建议关注金现代；图片视频建议关注万兴科技；3D建模建议关注中望软件、索辰科技、广联达、华大九天、概伦电子、浩辰软件、盈建科等；

　　中长期垂直龙头视角：金蝶国际、广联达、恒生电子、明源云、中科软、用友网络、同花顺、北森控股等；

　　行业应用场景视角：金融场景建议关注恒生电子、顶点软件、同花顺、中科软、宇信科技、百融云、京北方、天阳科技、长亮科技、新致软件等；医疗场景建议关注卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、医渡科技、鹰瞳科技等；汽车场景建议关注中科创达、德赛西威、经纬恒润、万集科技、岩山科技等；其他建议关注焦点科技、萤石网络、鼎捷软件、赛意信息、拓尔思、佳发教育、神思电子、云鼎科技、鸥玛软件、金桥信息等；

　　安全视角：建议关注深信服、启明星辰、国投智能、天融信、绿盟科技、迪普科技、安恒信息、安博通、盛邦安全、永信至诚、亚信安全、奇安信等。

　　风险提示：相关技术落地不及预期的风险，行业竞争加剧风险，政策风险，能耗过大风险，信息更新不及时风险等。