汽车和汽车零部件行业周报：政策预期落地季报期迎催化!

2024年03月17日 民生证券 崔琰　

　　本周数据：根据交强险数据，3月第二周（3.4-3.10）乘用车销量30.8万辆，同比-1.9%，环比+4.1%；新能源乘用车销量14.8万辆，同比+37.2%，环比+13.4%；新能源渗透率48.2%，同比+13.8pct，环比+4.0pct。

　　本周行情：表现强于沪深。本周A股汽车板块上涨6.35%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第1位，表现强于沪深300（上涨0.54%）。细分板块中，乘用车、摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务、商用载货车、商用载客车分别上涨6.71%、6.70%、6.43%、6.04%、4.68%、3.06%。

　　本周观点：汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月核心组合【长安汽车、理想汽车-W、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、双环传动】。

　　国务院印发《以旧换新行动方案》，政策催化板块。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。具体措施方面，《行动方案》提出要加大财政政策支持力度，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。我们测算，我国2021/2022/2023年乘用车报废量为224/481/707万辆（乘用车保有量变化-新增车辆（销量+进口-出口）），报废率分别0.9%/1.8%/2.4%；根据《行动方案》指引，到2027年报废汽车回收量较2023年增长一倍，则预计2027年报废汽车回收量达1,492万辆。本轮政策有望通过促进老旧车报废，加速置换需求向上。

　　华为车BU预计四月扭亏为盈看好华为汽车产业链。3月16日，华为智能汽车解决方案BU董事长余承东在2024中国电动汽车百人会论坛上表示，受到与合作汽车制造商打造的中高端车型推动，今年华为车BU预计实现扭亏为盈，四月能够开始良性正向发展；今年前三月，华为智选车业务已经扭亏为盈；同时，智界S7智界预计从四月份开始可以恢复到正常状态。我们判断，华为车BU扭亏为盈利有望加速智能驾驶成本下降及智能驾驶普及，从而进一步促进合作车企销量向上、形成正向循环，后续赛力斯稳定交付，智界逐步恢复，4月北京车展（25-27日）北汽与华为合作的享界S9将亮相，长安与华为合资公司稳步推进，看好华为智选/HI模式合作车企及相关产业链。

　　投资建议：

　　乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主，建议关注【长安汽车、理想汽车H、比亚迪、小鹏汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。

　　零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：

　　1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；

　　2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。机器人：建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。