2023年上半年,宏观环境复杂、但也出现了一些结构性的机会:
1、海外来看,美国通胀和衰退的预期处于波动之中,宏观视角机会难寻,但从产业视角却可以看到一些投资机会:一是技术进步:英伟达显著超预期的业绩指引意味着AI产业链正在进入大规模商业化阶段、特斯拉的FSD(完全自动驾驶系统)使用率提升意味着自动驾驶很可能进入新的阶段;二是海外制造业资本支出的扩张,譬如北美新能源车渗透率仍处于10%以下阶段,产业本身的扩张动能就很足;
2、国内经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进过程,总量视角预期波动,但却也蕴育着结构性机会:库存周期调整尾声、需求好转的行业表现突出,如汽车,叠加智能化技术赋能进一步提升成长性预期。
本基金在投资过程中注重安全边际,并积极为投资人谋求回报。在上半年的运作过程中,一季度获得的超额收益在二季度波动加大的市场中出现回撤,深切体会到基金波动对收益的负向作用。为此,本基金在提升均衡度的同时,在同类主动基金上更加向可能有超额的品种上集中;另外二季度基于基金经理进化的视角,我们在核心仓位部分增加了对易方达瑞恒的配置。
投资基金与投资上市公司某种程度上具备可比之处:如对核心竞争力的考量,只是评估两者竞争优势的维度不尽相同。哪些维度和要素构成基金的核心竞争力?简言之是中长期获取获得超额的能力,背后因素可能包括:基金公司、投研团队、基金经理(性格、价值观、思维方式、认知和能力圈、投资策略和流程、进化能力等),我们希望通过不断探索、剖析此类因素,深度认知基金策略,以实现更好的投资展开。过去半年,本基金基于这些因素积极寻找有核心竞争优势的基金,在组合中取得一定效果。