失去了1月疫情和春节扰动的借口,进入到二季度,市场只能逐步承认国内宏观经济仅是“恢复性弱复苏”,消费信心不足,投资不振,出口开始下滑。国内政策端在二季度动作不大,季末开启了一轮新的降息周期,但距离投资者的期待还有距离。海外加息预期仍在反复波动,美国的经济韧性和通胀黏性都较强。二季度,人民币再度快速贬值,截至6月30日,美元兑离岸人民币已破7.27,外资持续流出。在上述背景下,A股和港股在二季度均明显下跌。沪深300指数、中证800指数和创业板指数分别下跌5.15%、5.21%和7.69%。恒生指数和恒生港股通指数分别下跌7.27%和6.64%,若考虑到人民币贬值了接近6个百分点,两者以人民币计价则只轻微下跌。
板块分化剧烈,资金筹码化明显,主题活跃,与经济强相关的行业以及机构之前重仓的板块普遍表现不佳。A股通信和传媒本季度涨幅继续居前,其中通信上涨超过双位数,计算机虽有所回调,但涨跌幅表现在所有板块中仍居中,家电行业由于低估值低机构持仓以及不错的基本面也跻身前三。大消费领域的其他三大细分行业消费者服务、食品饮料和农林牧渔跌幅均超过双位数。港股“AI”含量低,以港币计价,恒生金融业和恒生综合业实现轻微上涨,其余板块均下跌,医疗保健业、资讯科技业和地产建筑业位于跌幅榜前三。
本基金在二季度保持较低换手率,减持了白酒、电子和通信股,以及少量涨幅较大的小盘股,增持了机械设备、银行、军工和建筑等行业低估值的个股。