#赢好礼|金融异动，是配置好时机吗？# #见证金融起舞#铭记历史，奋发图强。
你好，我是地球的木同学。
从六月份以来，证券和银行经历了一段波澜壮阔的行情。有没有学霸同学趁机止盈一波的？
最近大金融行情进入分歧的时间点，很多同学表示有些纠结：证券的这波行情能延续吗？现在该加仓还是赎回？木同学先来表演个抛转的绝活。
相比历史上证券的几波行情，今年证券板块的反弹幅度并不太大。像2019年初和2020年7月爆发式的上涨，券商指数涨了40-50%。而今年以来（截至2023.9.18），中证全指证券公司指数在经过8月份的回调后，目前涨幅收窄至9.01%。
当然，有一个数据指标值得注意，就是8月4日券商交易量1534亿，占全市场成交量的14.6%。从历史数据上看，上一次见到这样的盛况还是2014、2015年。木同学认为这是今年震荡环境下的行业反弹，而券商成交占比过大，可以看做是小牛市的旗帜（当然这是在6-8月证券暴涨的时候的看法，回调后又降低预期了）
我们应该看到，与过去几轮行情中的纯风险偏好驱动完全不同，今年的证券行情是政策预期市场，还需要关注持续性。“活跃资本市场”是高层的定调，政策不会缺席。7.24政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”；7月25日证监会指出“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策”；7月31日国常会再提“活跃资本市场”；8.18证监会一 揽子措施快马加鞭；8.27印花税减半征收周末重磅来袭，证监会也发布三则政策调整:一是对优化IPO、再融资作出新的监管安排;二是证监会进一步规范股份减持行为;三是对融资融券作出安排。这一系列利好政策一脉相承。
从历史经验来看,印花税下调大多发生在市场低迷时期,对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。印花税历次下调的20个交易日内，多带动券商指数显著上涨，且券商指数累计涨幅显著高于上证指数,受益明显!
从市场定价逻辑来看，本次印花税减半征收短期有利于改善市场悲观情绪，提升风险偏好，并大幅提振A股投资者信心，毕竟上一轮印花税下调引发了A股“全线涨停”。
其次，近期A股市场的震荡下行，主要是由情绪面驱动的，从宏观数据看基本面仍在缓慢修复。包括银行、证券等低估值、低机构配置的蓝筹品种在政策和预期提升之下有望出现投资机会。
历史上看，A股大行情来临之前，证券板块都可能会先行一步， 上涨幅度或大幅超越市场表现，具备弹性大、反弹高的特点，往往被誉为“牛市急先锋”。
往后看，木同学认为，证券板块有望中长期向上。主要原因有二个：一是券商股上半年定增和配股融资为0，但活跃资本市场需要券商发挥资本中介职能，未来有望放松券商的杠杆约束；二是资本市场的投资端改革可以视作已经开始了，这是板块中长期向上的重要前提。
另外，券商发布中报或中报业绩预告，有望催化券商行情。A股上市券商2023年半年报披露8月30日晚正式收官。整体上看，43家券商中有10家营收超百亿元，多达30家实现了营收及净利润的双增!
回顾历史，当行情启动时，投资情绪升温、市场风险偏好提升，证券板块往往能表现出较强的爆发力，对比大盘指数历史超额收益较显著。
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