行情回顾

上周市场先涨后跌，小幅回落。上证指数在3000点以下盘整，一周跌幅0.91%，深证成指下跌1.76%，创业板指下跌2.31%，创业板50指数下跌2.55%。量能有所萎缩，沪深两市总成交量较上一周下跌7.84%，个股活跃度降低，一周陆股通资金净流出186亿元。行业板块方面，传媒、纺织服饰涨幅居前，金融地产风格相对占优；食品饮料、电力设备和通信跌幅居前。

市场观点

国内经济基本面仍处于弱修复的态势中，11月经济数据表现较为平淡。数据端，CPI 同比下降、社融和社零数据均略低于预期以及房地产投资增速继续探底，国内经济修复动能有待增强。政策端，国内中央经济工作会议的召开定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，并明确对科技方向的支持；北、上等多地房地产政策进一步优化，建议关注后续政策效果。

海外方面，美联储维持目标利率不变，整体表态偏鸽，美债利率继续下行，市场预期明年 3 月首次降息，外部压力继续改善。

随着国内一系列政策相继落地，尽管部分分项数据未能超预期，但我国经济持续向好的基本面不会改变。海外景气下行和通胀放缓双重催化下，美国货币政策拐点已现。站在当前时点，全球流动性压力缓释，A股市场主要指数的估值水平位于历史较低位置，包括创业板在内的成长板块的投资机会进一步显现。创业板50指数估值已回落至25倍以内，处于过去十年历史最低位置，随着推动市场企稳的积极因素越来越多，以创业板50指数为代表的低位创业板核心资产或率先受益（数据来源：Choice，截至2023.12.18）。

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