柠檬君一直在说业绩归因很重要，因为确实有一些优秀，你可能想象不到。

因祸得福

遇到空仓或者低仓位躲过暴跌的基金，就要注意这点了。因为不少案例都是因为基金遇到了大额赎回，被迫降低仓位甚至空仓的。

有一些公募基金产品，是机构定制来做新股申购增强策略的，这些产品不仅有大家常见的“固收+”产品，也就是一些股票仓位较低，百分之十几二十几这种的产品，还有一些是指数增强或者主动权益增强，也就是本来就要投某个指数或者某个基金经理，自己的金额又不少，定制个产品再靠新股红利增加点收益。

不过就算是定制，也不是长长久久的，经常有半道跑路的情况，这就很容易出现基金剩不下多少规模的情况，有的时候索性就直接空仓或者低仓位运行，等待后续再有机构进来或者另做其他打算。

有的时候等待期就遇到了市场暴跌，一下子就多了很多超额收益，嗯，就是这么优秀……举个例子：1元空仓，市场跌20%，人家8毛了，它还1元，后续人家反弹25%回本了，它反弹25%是1.25元了。都是反弹25%，它的领先优势还更大了。

稳定受益

还是打新收益，有的主动权益基金，长期不温不火，规模也不太增长，就在小几个亿的水平。

偏偏这个规模就是最合适的规模，新股申购收益可以稳定贡献业绩，这个规模下，前些年哪怕落后行业平均10个百分点，也能拉回到超越行业平均水平。

这也就催生了一批年年跑赢各类基准的“大神”，占了规模的便宜，真实业绩比基准落后些也没事儿。当然，这也不是说这些基金经理不优秀，只是说他们可能没有那么“神”。

雷劈后福

再来说说债券基金，有些债券基金的优秀，挺“雷”人的。

债券基金持有的债券遇到风险事件大跌或者债券违约，我们俗称为“踩雷”。大多数时候“踩雷”对于债券基金的伤害并不小，大家也看到过一些案例，净值损失不小，持有人损失比较惨重。

不过“踩雷”还是可能有转机的，不是所有的债券基金“踩雷”后就爬不起来了，也有个别的成功站起来了，甚至比以前还高了……

其原理就在于风险事件可能反转了或者债券恢复履约了。这种大逆转并不多见，但并不是没有。前几年，大家都觉得煤炭纯纯的夕阳产业，新能源越来越好，煤炭就越完蛋，没成想新能源比预期还好，煤炭也很好……总是有些逆转令人目瞪口呆！

通常债券基金在经历“踩雷”后规模会有明显缩水，损失可能100%回来了，但是基金规模比以前小了，基金业绩就会出现比以前表现还好的情况，嗯，就是这么厉害……雷劈后的福气，可能有些投资者就享受不到了。但这样的事情注定是小概率事件，“踩雷”后不硬抗在大多数情况下还是对的选择。