2022年上半年欧美经济继续复苏,俄乌冲突进一步加剧全球通胀格局,通胀水平持续创历史新高,美联储开始加息缩表,美债利率大幅上行,全球风险偏好下降。上半年局部疫情对经济回升产生了一定扰动,经济增长压力有所加大,国内宏观政策以稳定经济增长为首要任务,货币政策和财政政策更加积极。货币政策方面继续保持充裕的流动性,同时央行分别下调公开市场操作利率及5年期LPR利率,资金利率中枢有所下移。财政方面推动了较大规模的留底退税政策,释放了充裕的流动性,同时加快专项债的发行及转换为实物工作量。社融开始逐步回升,经济逐步好转,CPI略有回升,但总体的通胀压力依然可控。
权益市场在年初受美联储加息、俄乌冲突进一步加剧全球通胀格局等因素影响出现明显回调,自4月底后A股市场开始触底发弹,反弹的核心用一句话可以概括为:宽松流动性环境下的超跌反弹和悲观情绪修复。从主流宽基指数的表现来看,均是前期跌幅较大的指数在这一轮反弹中的涨幅也较大。行业层面反弹幅度靠前的汽车、新能源、军工、电子等也均是前期跌幅靠前的行业。从大类因子风格来看,反转因子表现非常亮眼,历史上在整体市场偏震荡的格局下,反转因子大概率能贡献较为明显的超额收益。本基金配置上仍然兼顾均衡,选择基本面较好且与技术面发生共振的优质股票。