#投纯债，选东方享悦#

1、你如何看东方享悦90天滚动持有债券

东方享悦90天滚动持有债券是一种设计有特定运作周期的债券型基金，它通过设定90天的滚动运作期，为投资者提供了一种灵活的资金管理工具。这种基金适合那些有短期资金使用计划但同时希望获得相对稳定收益的投资者。投资者可以在每个运作期结束时选择赎回或自动滚入下一个运作期，这样的设计既方便了投资者的资金安排，也有助于基金经理更好地进行资产配置和风险管理。此外，该基金由经验丰富的基金经理吴萍萍管理，她的历史业绩也很不错！

2、聊聊拟任基金经理吴萍萍在管其它产品的表现

吴萍萍作为东方基金的固定收益投资部总经理，管理着多只债券型基金产品。根据公开信息，她管理的东方添益债券在过去的一段时间内表现亮眼，其业绩归因为48%来源于资本利得，52%来源于票息收益，显示出她在择券能力和基于久期的交易能力方面都非常突出。此外，她管理的东方永兴18个月定期开放债券型证券投资基金A类在过去三年的净值增长率累计实现收益达21.47%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率，过去三年排名位居同类前1%。这些成绩表明吴萍萍在债券投资管理方面具有较高的专业能力和市场洞察力。

在2024年投资债基时，投资者可以考虑以下几个策略

本次债市调整最核心原因，是前期积累了过多获利盘，长端出现交易拥挤。2月后长端利率加速下行，30年国债收益率下破一年期MLF利率。

短期内短端利率受资金面影响较大，而央行的货币政策是受制于美联储的货币政策。在美联储迟迟不宽松的情形下，资金面很难持续放松，这使得短端利率下行偏慢。

一是市场情绪较为脆弱，这是市场调整的核心原因，也使得下述利空因素被一定程度上放大。前期债市收益率的持续下行，持续由基金、券商等交易型机构引领，甚至一些配置型的机构也在以交易的逻辑操作。市场交易的底层逻辑，可能是对潜在降息预期的抢跑。在收益率绝对点位偏低下，市场的止盈情绪被一定程度上放大，导致波动加剧。

二是两会公布将发行1万亿超长期特别国债，市场对潜在的供给压力提前进行定价。考虑到万亿规模的超长债供给，集中在活跃券总量不足万亿的超长债市场，如果市场化发行，市场潜在的配置力量相对有限，收益率存在上行的压力。

三是今晚公布的美国CPI数据可能超预期，美联储降息预期推迟，也影响央行降息的时点和力度。央行降息受到正常的货币政策空间、汇率等因素制约，在缺乏强力触发剂的情况下，短期可能更倾向于按兵不动。

四是基本面数据可能好于市场预期。最近的出口和通胀数据好于预期，3月18日将发布的1-2月经济数据也存在好于预期的可能性。股债跷跷板，近日新能源/白酒/恒生科技代表的核心资产接力反弹，北向资金连续三天净流入，代表悲观基本面定价的长债和高股息权益品种有一定调整压力。

展望后市：当前债市调整更偏筹码结构引发的获利回吐，改变的是节奏非趋势。

综合看，目前实际利率偏高和融资需求减弱的情况暂未有实质性改变，高频数据看1-2月地产销售数据，以及春节后工程开复工情况仍较低迷，化债继续推进，地方财政发力收到掣肘，基本面仍对债市有利。目前基本面核心矛盾还是需求弱+微观主体活力不足+地缘因素，尤其是还未看到再通胀迹象。全年增长目标和财政政策等没有太超预期，目前没有明显基本面利空，利率下行的大趋势未改。

此外，近期债市或受“小作文”影响,尽管“小作文”不一定为真,但是可以看出在收益率低位、且前期积累了大量浮盈下，市场止盈的冲动较强，且长端和超长品种下跌对净值的影响比短端更大。考虑到当前风险情绪尚未完全企稳，市场依然处于偏“资产荒”的环境，预计潜在的配置力量依然存在，债市预计仍处于“上有顶”的状态。

当下市场情绪尚不稳定，短期调整或许难言彻底结束，市场可能波动较大，卸掉高频交易仓位的同时，适度降低点组合久期中枢，待局势进一步明朗后再做进一步决定。对于配置类账户，考虑到债市仍处于“上有顶”的状态，当前调整偏极致的状态下，可随收益率上行逐步择机买入。当下市场不要过度依靠单一资产的行情,更多的需要从“预期差”和“均值回复”中寻找性价比更高的投资策略。现阶段投资者仍需要高度重视持仓结构调整，力求在配置品种上更好地平衡进攻性与回撤控制,考虑短债和固收+策略的搭配，或是当下较优选择。@东方基金