投资者双龙戏珠：

目前大家对2024年的投资预期都比较偏保守，请代总展望下2 024年A股是否值得投资，以及哪种风格的投资机会会占优势?

代云锋：

我们对2024年市场展望总结为三个结论。

第一个结论，我们对于2024年宏观经济的判断是中性不悲观。第二个结论是我们对2024年A股和港股的投资机会是中性偏乐观。第三个结论是2024年市场我们认为整体还是结构性机会为主，最看好的机会是在科技成长领域，我们认为2024年是一个成长风格大体占优的市场。以下将三个结论稍做展开：

第一个，对宏观经济的判断是中性不悲观。从2022年年末以来，市场参与者对经济复苏的进度和预期是偏保守的，特别到了2023年年末，对于经济增长不利的因素甚至可能一定程度都被放大了。

但如果我们客观冷静去评估分析，对于2024年宏观经济我们觉得并不会像大家预期的那样疲软。首先看中国整体经济，政府的调控能力从历史上来看的话都是比较强的。如果说在2023年的一、二季度的时候，大家还会担心政府对于整个经济认知程度不足，但三季度开始，从政府在房地产、地方债、民营经济等领域一系列政策出台的动作来看，稳经济的决心、坚定企业家信心等方面是非常重视的。

但是我们不是盲目过分乐观，因为中国经济已经过了粗犷且高速增长的阶段。现阶段更多是靠经济平稳增长、产业转型来实现高质量发展。

第二个结论，对市场中性偏乐观。一方面市场是由经济的基本面决定，同时我们对整体市场流动性比较看好。2024年美联储有望进入降息周期有利于提升我们国内货币政策的腾挪空间，在此前美联储加息周期中，国内货币政策受汇率各方面的影响而有所束缚。同时过去两年，外资持续从A股和港股市场流出，如果美联储货币政策发生转向，A股和港股有望迎来资金面的边际变化。最后，结合宏观经济中性不悲观的判断和当下市场整体较低估值，我们对2024年A股市场中性偏乐观一些。

第三个结论，成长风格占优。宏观、市场加上科技产业新的临界点到来，这三个方面的因素结合，指向了未来大概率是成长风格占优的市场。

2023年是大家都比较难过的一年，整体市场呈现防御状态，大家对于高股息高分红资产比较追捧，但目前可能也有些阶段性拥挤了。2024年，我们可以对成长板块更加乐观一点，结合产业，在科技领域以及部分大制造、创新药等成长板块我们都或将看到一些机会。

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