最近这些天，我和一位博主朋友交流了很多，补了很多黄金方面的知识，后悔没有早点认识到黄金的投资价值，做个总结给大家参考。

这一轮黄金价格上涨，很多人都会说是美元要进入降息周期了。如果真的这么简单，那投资太容易了。

几千年的历史，黄金的投资价值、使用价值与货币信用属性已经充分交织渗透，其定价机制不断趋于复杂化，简单地根据短期价格波动或孤立的属性去分析金价的运行显然无法透析黄金市场的根本规律。

黄金从22年11月1600美元/盎司涨到23年底的2050美元/盎司，而这个时候美元是处于大的加息周期的。

美元实际利率更能解释黄金价格涨跌，而实际利率=名义利率-通货膨胀率。

如上图所示，近20年美元实际利率与黄金价格大致呈现了反向关系。但是从22年开始，实际利率和金价几乎同频变动。所以即使是引入实际利率，也无法靠单一变量解释黄金价格涨跌。

我之前不止一次说过，黄金天然是货币，其核心价值是源自于数千年来作为货币所带来的最广泛、最持久的信用共识，暂时无法被取代。

长期来看，金价具备信用对冲的功能，对冲的是主权货币的信用，现代货币是靠国家信用在支撑的，这一属性表现为金价的长期波动与实体信用、货币信用反相关。

通俗解释：货币发的越多，国债发的越多，主权信用被稀释的也就越多，人们更愿意持有黄金，黄金价格一般会上涨。

看图：美联储资产负债表的债务规模不断激增的过程，黄金价格长周期伴随着上涨。这个解释了黄金长期的价格逻辑——主权信用的下降。

所以，在未来全球降息的浪潮中，解决经济问题要继续超发货币吗？政府要不断发行国债借钱吗？如果未来的经济就是伴随着债务化，那么黄金价格值得关注。

我们用美国公共债务占GDP比重这个来做个测算，这个指标可以理解成美国创造1单位GDP需要多少负债。

你们就看图吧，是不是高度相关。当经济越来越依赖于负债来刺激增长的时候，对负债的要求越高，黄金价格一般越上涨。

未来实际利率大概率会降低，未来各国债务大概率还会升高，后续黄金行情值得关注。

金价3月频繁触及历史新高，并创下3年来的最佳单月表现。不少人看着现在的价格可能会因望而却步拍断大腿。

可我永远都不建议一次性的全部投入，可以结合自身情况考虑适当提升仓位中黄金资产所占的比重，比如逐步一层一层去加仓，定投、看涨跌买都行。（仅供参考，不作为投资建议）

好了，今天就这么多，希望大家重视黄金的投资价值。

数据来源：

wind，截至20240401，过往表现不预示未来

#金价突破2250美元！再创历史新高#

$南方金ETF联接A(OTCFUND|018391)$$南方金ETF联接C(OTCFUND|018392)$

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