中证光伏产业指数7.10日收盘涨幅3.08%，近期光伏板块底部反弹，相较之前低迷行情上涨明显。光伏行业近期有哪些利好？我来和大家做个解读。

今年以来，光伏行业经历了上游供应放量，产业链博弈加剧等因素的影响，整体竞争格局明显恶化。年内光伏板块跌幅一度接近20%，在124个申万二级行业中排名几乎垫底。从行业对比来看，光伏设备在124个申万二级行业中，2023Q1的营业收入增速排名第5，净利润增速排名15，均处于全行业前列，但是由于产业预期的变弱，较好的即时业绩仍难以获得市场的青睐。

6月以来，上游硅料硅片产量继续释放，行业库存积累明显导致价格进一步崩挫。硅料价格已经从去年底的价格高位300元/kg左右下跌至目前的75元/kg左右的区间，硅片价格也较去年高点跌去近40%。然而，随着产业链底部的加速兑现，光伏板块的转机也将在悲观情绪释放充分后逐渐显现。

此轮以硅料为锚的价格下行期的“理性底部”应出现在致密料6-7万元/吨的区间（2020Q2致密料低点5.8万元/吨，考虑三年来工业硅价格略涨、优惠电价取消、单位能耗进步等因素的综合影响），对应组件价格1.3-1.4元/W，虽然不排除阶段性非理性抛库等行为可能会短时间击穿该价格区间，但我们认为6万元/吨以下不是一个可以长期维持的价格，目前市场悲观预期已经充分释放。

6月组件排产总体与5月持平，这一点超出市场预期。通常情况下，上游价格暴跌，下游会进入普遍观望期，当下部分分销环节有去库存，部分集中电站可能重新议价，但整体上，特别是海外市场需求持续旺盛，是6月上游价格暴跌情况下，组件排产不跌的重要因素。在旺盛的续期状态下，一旦硅料价格触底或市场预期接近底部，预计排产将重回增长态势，类似情况在三季度出现概率很大。当下硅料已经不是最赚钱环节，单W利润跌破1毛，而电池片和组件，特别是TOPCon产业链持续景气，成为行业盈利强势方向。

从历史数据来看，光伏行业在7月份的胜率与超额收益均较高。我们分别回看了2002以来、2005年以来、2010年以来、2015年以来、2018年以来和2020年以来这6种时间场景，仅有1月、2月和7月三个月份，光伏行业的月度平均收益始终为正，展现了较好地稳定性。且自2010年起，7月已经成为光伏行业月度平均回报最高的月份。其相对于自身月度回报均值的超额收益也在近几年不断提升。与万得全A相比，光伏行业在7月份的超额收益也较为稳定，在所有的回看期内均取得了平均正向超额，且近几年超额幅度有所扩大。2019年以来，光伏行业7月相较万得全A全部获得正超额。

光伏本质为能源行业，其景气程度与能源需求及各技术路线的相对成本有关。7月对于北半球而言均是进入夏季用电高峰的时段，而全球主要经济体集中于北半球，因此7月份是全球能源特别是电力消耗的一个年内峰值。7月容易出现电力短缺的新闻性事件，有利于投资者交易情绪。

另一方面，从博弈的角度而言，去年4季度以来，基金连续调降光伏板块配置比例，从整体数据看，目前所持有的光伏股票总市值1385亿，占基金规模比例已降低至2.6%，考虑到其中380亿为行业指数基金，实际主动配置比例更低，已经低于光伏板块在申万二级行业中的流通市值占比，属于低配，赛道拥挤度显著减弱。近三个月光伏板块回报率达到历史5%分位，悲观预期计入较多，存在潜在反弹需求。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

#光伏#

$博时中证光伏产业指数A$

$博时中证全指电力ETF发起式联接A$

$博时中证机器人指数发起式C$