2023年上半年A股市场呈现结构性行情,尽管上证综指上涨3.65%,但市场内部分化较为明显。从主流宽基指数看,中证1000、上证红利、科创50指数表现较好,分别上涨5.10%、5.03%和4.71%,而创业板50、创业板指、上证50指数下跌幅度较大,分别下跌9.33%、5.61%和5.43%。从申万一级行业表现来看,受益于AI行情推动的TMT板块涨幅较大,尤其是通信、传媒行业涨幅均超过40%,计算机行业涨幅接近30%,而与宏观经济关联度高的行业表现较为落后,其中商贸零售、房地产和美容护理跌幅最大,分别下跌23.44%、14.29%、13.61%。从风格指数上来看,中价股表现优于高价股、低价股指数,小盘指数表现优于中、大盘指数,微利股指数优于亏损股、绩优股指数,另外高、低市盈率指数表现优于中市盈率指数,中、低市净率指数优于高市净率指数。上半年债券市场方面表现相对突出,其中,中债总财富指数上涨2.55%,中债银行间国债财富指数上涨2.66%,中债企业债总财富指数上涨3.96%,中证转债指数上涨3.37%。从基金指数上看,中证偏股基金指数下跌3.60%,中长期纯债基金指数上涨2.11%,黄金ETF上涨9.11%,以人民币计价的标普500ETF净值上涨19.81%,纳斯达克ETF净值上涨44.71%。
回顾上半年,本基金主要进行了以下操作:1、权益资产部分,鉴于股票市场处于相对偏低估的位置,组合仓位维持在略高于权益配置中枢的水平;风格上,随着前期成长股的大幅调整,组合逐步切换部分价值类资产至顺周期、泛成长类的基金资产,但组合整体仍然超配在价值风格;从多资产配置的角度,组合还配置了美股基金、港股基金。2、固定收益资产部分,利用信用利差的波动做了相应操作,年初信用利差走阔且经济改善预期明显,组合在债券基金配置上采取了中短久期、多信用的策略;而二季度债券收益率大幅下行、信用利差持续收窄,组合则不断降低了以信用挖掘为主要策略的债券基金品种的配置比例,保持了组合的中短久期配置策略。3、其他资产部分,组合增加配置了黄金资产,我们坚持多资产配置策略,利用大类资产之间的低相关性改善组合波动水平,权益型基金、债券型基金、商品型基金均是我们多资产配置的重要组成部分;4、根据既定的策略参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会,对已解禁的股票进行减持。