2022年上半年股票市场在快速下跌后V型反弹,1-4月份相对热门的“新半军”板块出现了较大幅度的调整,5、6月份前期跌幅相对较大的行业和板块又出现快速上涨,尤其是以新能源、汽车、军工等行业涨幅领先。从整个上半年来看,沪深300指数下跌9.22%,上证50指数下跌6.59%,中证500和中证1000指数分别下跌12.30%和12.67%,创业板50下跌15.41%;以高股息股票为主要标的的上证红利和中证红利指数表现相对较好,涨跌幅分别为3.09%和-1.99%。从行业表现上来看,煤炭行业一枝独秀,上半年涨幅31.38%,交通运输、综合、美容护理、房地产、有色、银行等行业跌幅相对较小,而电子、计算机、传媒、军工行业半年跌幅在20%以上;从风格指数上来看,低市盈率指数表现优于中、高市盈率指数,大盘指数表现优于中、小盘指数。有一个值得注意的现象是,自4月27日市场反弹以来,中、高市盈率指数表现大幅优于低市盈率指数,行业上分化也是非常明显,银行、地产涨幅不足5%,而电力设备、汽车的区间涨幅在50%附近。
债券市场方面,上半年债市总体呈现震荡走势,十年国债收益率在2.70-2.85的狭窄区间内震荡。同时,疫情背景下央行维持宽松货币政策,收益率曲线呈陡峭化态势,短端收益率下行明显,1年期国债收益率由2.24下降到1.95。信用债走势整体强于利率债,中低资质信用债收益率下行更多,信用利差已被压缩至历史极低位置。
上半年,中证偏股基金指数下跌10.02%,中长期纯债基金指数上涨1.41%,标普500ETF下跌16.43%,黄金ETF上涨4.49%。
本基金为债券型普通FOF产品,我们在管理中将遵守两个大的原则,一是遵照基准设置的长期资产配置中枢(10%的权益类资产和90%的固定收益类资产)构建组合,二是出于对本基金稳健属性的考量,更加重视组合层面的风险控制。
报告期内本基金仍处于建仓期,我们在产品成立后快速建仓固定收益部分仓位,同时以相对稳健的方式逢低逐步建仓权益部分仓位,以期获取长期有竞争力的收益率的同时呈现出相对平滑的净值曲线。
品种选择层面,本基金的基金选择思路更侧重于从基金经理的投资风格和盈利模式角度出发,所以更加倾向于对风格稳定的基金经理长期持有。目前组合在风格配置上,以追求安全边际的价值型基金和追求性价比的GARP型基金配置为主;同时,4月份以后积极参与股票定增和大宗交易,通过有折价的方式参与部分成长股的投资。