2022年一季度,受全球流动性收紧预期、地缘政治冲突,叠加国内疫情多地散发等因素影响,A股主要指数整体呈大幅下行态势,市场波动大幅放大。其中三月中上旬出现一波超预期的剧烈回调,随后政策面及时出手使得市场逐步震荡企稳。地缘政治冲突带动全球大宗商品价格上涨,加剧全球经济的滞胀隐忧,叠加国内稳增长政策不断发力,传统低估值板块表现相对亮眼,而高估值成长板块业绩增速持续性存疑,出现较大的调整。债券市场方面,国债收益率总体呈现先下行后上行的趋势。具体来看,前期为降息带来的宽货币主导行情,春节后受海外央行态度偏鹰、社融数据超预期、地产政策边际放松等因素的影响,债市收益率上行。近期,宏观数据显示经济复苏尚不全面叠加国内疫情散发,债市略有回暖。自本基金成立至报告期末,权益市场大幅调整,债券市场同样走熊。本基金在综合分析各类资产的投资机会、最新风险情况和组合风险承受水平的基础上,初期先建仓部分优质的债券基金,期望获取收益并提供一定的安全垫。通过对市场各类风险暴露情况的跟踪,我们认为权益市场风险尚未完全释放,因此在权益部分的投资操作上,我们选择先逐步建仓股票参与新股申购,再逢低配置中长期超额收益明显并且投资性价比较好的权益基金。组合当前尚未达到策略预期的权益基金仓位,后续将持续跟踪市场基本面和流动性情况,择机配置,在控制组合风险敞口的同时,力争实现组合长期稳健增值。展望2022年二季度,海外地缘政治风险仍在,俄乌谈判虽然持续推进,但后续仍存在较大的不确定性,大宗商品价格高企,全球滞胀担忧很难快速消退。美国通胀水平居高不下,美联储频繁释放鹰派信号,且已经开启加息进程。而国内方面,稳增长政策持续发力,当前货币政策稳健偏松。在此背景下,美联储超预期收紧或带来中美利差快速收窄,相应地国内货币政策空间受限,因此二季度需要关注国内外货币政策、稳增长政策力度和方向等影响因素。权益市场方面,随着俄乌冲突恐慌情绪显著释放和美联储加息“靴子”落地,海外避险情绪已有所修复,叠加国内稳增长政策明确,政策面出手维稳市场信心,我们认为当下市场已处于相对底部。但近期A股成交持续保持低位,且国内疫情防控进展一波三折,外部地缘政治风险与流动性收紧风险仍在共振,因此短期内市场或将大概率进入震荡窗口期。债券市场方面,国内基本面恢复的节奏和货币、信用的边际变化或将成为影响债市的重要因素,此外海外流动性收紧下中美利差持续压缩,我们将重点关注海外政策外溢与国内政策协调的影响。在市场出现超预期、非理性波动的情况下,我们需要保持一颗平常心,理性看待市场波动。从另一个角度看,回撤意味着风险的释放,同时也孕育着机会。未来的投资操作上,我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势,监控市场风险状态,力争灵活应对市场波动,为投资者打造更加舒适的持有体验。