昨日，黄金延续跌势，逼近2300美元/盎司的关键心理关口，创近两年单日最大跌幅，黄金“牛市”结束还是“倒车接人”，未来还能继续上涨吗？

面临这波儿回调，不少投资者可能跃跃欲试想要上车，但又担心未来金价会持续下跌，解答这个问题，我们先来看前期黄金上涨的原因。我们认为主要有两点：

       1、中东冲突升级避险需求增加。此前，由于中东地区的紧张局势，市场控险情绪高涨，黄金作为传统的控险资产备受追捧。随着局势的缓和，市场的控险需求有所减少，黄金的吸引力相对下降。

       2、新型市场国家央行持续囤金及个人投资者交易情绪高涨。一方面，对金价时分数据拆解可见，2月14日以来，金价多在欧洲独立交易时段大涨；而瑞士、英国一月的黄金总出口规模也高达 234 亿美元、创历史新高。另一方面，从黄金 ETF 流量来看，欧美投资者热情已减，但亚洲投资者仍在加速购入，这也体现为中、印市场的黄金溢价。

       基于以上两点我们发现近期金价其实有些偏离基本面，随着控险情绪回落、交易热情下降，黄金回到主逻辑中，所以这两天金价的波动也属意料之中。那么看后市，我们认为黄金长期仍然是值得配置的优质资产，中期看美联储的货币政策、长期看通胀和美元信用。

       首先，看美联储货币政策，近期市场观点普遍预计，随着未来几个月通胀放缓，美联储今年可能会降息两次。根据历史历次降息数据，降息启动后黄金有望迎来主升浪行情，当前若有回调亦是布局良机。

       其次，长期看通胀和美元信用。这个观点之前我们也讲过多次，中美贸易摩擦、制造业回流将长期提升全球通胀；另外据美国财政部数据，美国债务规模不断攀升，今年年初直已突破34万亿美元大关，债务累计势必影响美元信用。出于对美元信用、资产组合优化、控险等考虑，新兴市场国家央行大幅增持黄金，其中我国央行已经连续17个月增加黄金储备。

       因此关于黄金当前应该如何投资，我的建议是对于想要短期做波段的朋友，可以适当做下仓位管理，做好风险控制，接下来黄金可能会有波动；但对于长期投资者来说，我们对于黄金长期看好，当前可以选择以定投的方式逐渐加仓，比例控制上建议在权益仓位的10%-20%左右。

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