#黄金狂飙后，还能上车吗？#近期黄金成功破圈，一路飙涨，特别是过去的一周，可以称得上是黄金的“黄金周”，4月以来，国际金价上涨了7%，直达2390美元/盎司，创下历史新高，多家品牌金店黄金价格一度超过720元/克。朋友后悔的直拍大腿，为啥当初没多买点金首饰、金条之类。作为避险的优质资产，黄金的飙升与国际局势息息相关。

黄金作为长期投资，从避险的角度来看，实物黄金无疑是最理想的品类之一。它不仅可以抵御通货膨胀，而且在战争时可以作为货币使用。然而，在和平年代，实物黄金并不是最佳的投资选择。保存和储存实物黄金都存在着巨大的成本和风险，而且交易变现也相对繁琐。比如内地银行购买的金条，如果不是存储在银行内，很多银行也是拒绝回购的，所以投资者需要自行承担存储和保险的成本。黄金的销售价与回购价之间存在着巨大差距，以周大福为例，销售价728元/克，回购价是530元/克，这意味着投资者可能无法获得理想的收益。我们知道本轮黄金热的一个非常重要的原因是央行购金支撑。近期中国央行连续第17个月增持黄金。截至3月末，我国的黄金储备已达7274万盎司。

我国央行连续增持黄金已是一种长期策略。近年来，全球政经不确定性明显增多，央行合理加大黄金储备有助于优化和多元化官方储备资产结构，分散风险，增强官方储备资产稳定性。但是对于普通投资者而言，所谓乱世买黄金，除了历史级别的乱世之外，在其余大多数时间里，黄金的价格也会受到市场需求、货币政策、国际局势等多种因素的影响，具有一定的波动性。近200年来，黄金价格经历了多次大幅波动。尽管黄金价格总体呈现上涨趋势，但阶段性的收益率并不理想，长期来看甚至还跑不赢通胀。看一下伦敦黄金现货价格在不同区间内的价格变化，10年变化42%，那么年平均收益也仅为4.2%。

对于大部分投资者而言，追涨杀跌并非易事，很可能会陷入套牢的境地。至于我们的资产收益是否必须随之社会利率调整而下降，我们可以尽快作出自己的正确判断，而不是等到一切都来不及的时候。黄金本质上对冲美元信用体系，从长期趋势上来看，金价与实际利率、美元指数存在负相关性。历史上看，美国降息周期中，金价往往会上涨。美联储在今年3月货币政策会议后上调了今年通胀预期，并维持年内三次降息的预期，助推了本次黄金上涨行情。美国3月份经济数据却泼了一盆冷水，继强劲的就业数据后，今年3月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点，超过市场预期，也是过去6个月来最大涨幅。美联储会议纪要显示，或需更长时间维持高利率，原本预计的首降节点可能再被推迟，无疑将令金价承压。

对于黄金，我认为是配置资产的不可或缺的投资产品，因为它与股票、债券都是零相关的，所以买点黄金作为配置资产的投资品，是有必要的，当前黄金经过一轮上涨，现在开始调整，当前上车还是可以的，买入长期持有，做分散投资来抵御风险。@天弘基金