上半年大盘一直呈现板块快速轮动，TMT、中特估相关板块表现突出，而医药、新能源等板块承压的态势，展望下半年，我认为市场或将延续轮动，当下对于医药板块来说或是低位蓄力的好时机。今年以来，从医药指数整体来看，表现并不尽如人意。究其原因，其实和新能源赛道类似，医药板块中长期基本面并未发生实质性利空，随着疫后复苏，其景气度原本有望持续上修。但由于板块被机构资金持仓比重偏大，在市场增量资金有限、AI等主题频频被热炒时，医药、新能源板块在交易层面便会受到较为严重的压制。

医药创新成长主线中，创新药近期不缺催化：

政策端，政策环境提质扩容，医保支付谈判续约规则等不断完善；

研发端，年初以来ASCO、AACR、WCLC等全球顶级创新药学术会议我国药企均有亮眼数据披露；

融资端，年初就开始酝酿的“加息空间有限”预期，但今年一路走来预期反复确实较为频繁。

创新药板块近期催化不断，在GLP-1RA减肥新药获取大量市场关注度背景下有望延续估值修复，美联储官员近期频频放鸽，医药投融资反转对创新药板块情绪提振值得跟踪。

GLP-1靶点相关药物：国内减重千亿市场，24-26年迎来产品上市爆发期。肥胖是很多疾病的重大风险因素，我国肥胖人数目前1.5-2.5亿人，超重人群更多，全球范围群体更大。未来，随着肥胖人群的增加、居民体重管理和健康意识的增强，减肥需求市场将持续增加，预计2030年，国内减重市场规模将达到500-1000亿元人民币。国内目前处于竞争红海，但头部产品先发优势明显。

在创新研发高质量要求政策驱动下，国内药企自主研发的创新药国际化兑现有望进入收获期，需要跟踪相关企业临床数据，重视潜力品种放量，PD-1海外获批有望缓解前期对于国产创新药的出海悲观预期，板块估值有望提升。

在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励，2023年度医药策略周期论角度，中药、疫后主线、配套产业链、创新药械处于疫情后复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡的多周期共振阶段，可能成为未来投资主线。整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者有望在底部震荡中待医药板块催化。随着政策刺激、疫情恢复和经济复苏，医药行业正在迎来新的发展契机。

中证医疗指数是一只将医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的A股作为样本股，以市值作为参考因素，对样本股排名并筛选的指数。6月12日，中证指数有限公司刚刚对成份股“大洗牌”，在这次的调仓之后，加入了总共七只成份股，同时也剔除了7只不符合条件的个股，使中证医疗指数成份股指数得到进一步的优化。今年以来，中证医疗指数自高点回落，最大回撤幅度超过25%，指数调整幅度较大，估值也是再度回到历史低位。

从估值来看，截至2023年11月14日，中证医疗指数PE-TTM估值为33.89倍，位于近10年以来的23.70%估值分位数左右，安全边际依然很高。如果看好未来医疗板块修复潜力的小伙伴，可以通过嘉实中证医疗指数发起式（A：014602，C：0014603）这支基金，一键布局医疗板块50只医疗牛股，面对回调也可以实时回顾自己配置时的投资逻辑，可以采取逢低布局或是定投的方式，摊低成本，做时间的朋友！@嘉实基金