2024年以来,经济延续缓慢复苏的态势,1-3月份制造业PMI分别为49.2和50.8,3月虽然处于荣枯线上,但是春节的季节性扰动较大,通胀数据没有明显回升。春节期间居民出行和电影消费数据超预期,出口在东南亚、俄罗斯、印度和非洲的带动下较有韧性,汽车、船舶和高端电机增长较好。地产销售仍然一般,竣工增速也下行,地产修复较为缓慢。3月政府工作报告中,对于财政支出的规模较为克制,且更为强调新质生产力,显示更注重“高质量”发展,在此背景下,预计经济短期内难以强复苏,继续呈现温和复苏状态。
2024年一季度债券市场无风险利率整体呈现震荡走低的走势,10年期国债利率从2.55%下行至2.3%附近,最低下探到2.26%,30年国债利率下行幅度超过30bp,长久期无风险品种活跃度大幅提升。季度内债券无风险利率大幅走低的主要影响因素:一是市场对于经济的弱预期较为一致,二是资金面较去年末边际转松,三是年初机构配置压力较大,地方债供给较慢,叠加股市表现欠佳,资金流入债市,共同推动债券收益率下行。
2024年以来,本基金久期持在2.2年左右,资产配置主要以2-3年的城投债、产业债为主。
展望未来,债券收益率尚未有反转迹象,预计在低位维持震荡走势,可以逢利率上行可介入。注意地区经济和财政情况边际变化,寻找有价值的信用个券。