#市场遇冷 是入场好时机吗？#

（本文采自光大保德信基金官方账号）

漂亮50是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪60年代-70年代在纽约证交所上市的50只备受追捧的股票。由于表现特别出色，被冠以“漂亮”的称谓，后来渐渐演变成“核心资产”的代名词。

核心资产的源起：漂亮50成就传奇

上世纪60-80年代，受到战争与政策的影响，美国股市停滞不前。如下图所示，道琼斯指数几乎在500-1100点之间来回震荡了近20年。彼时的美国投资者可能与当下的A股投资者有着类似的感受。（数据来源：Wind，数据统计区间：1962-1982）

就在人们为苦苦找寻投资标的的时候，一组涵盖50只股票的组合大幅跑道琼斯、标普500等赢大盘指数，在沉寂的市场中犹如一弯明月一样闪亮，开始进入人们的视野，并被人们称之为漂亮50。

这50家公司多为行业龙头，至今仍有一些耳熟能详，比如可口可乐、IBM、麦当劳、强生、美国运通等。这些公司在上世纪70年代开始成为各自细分领域的龙头公司，在各细分领域拥有很高的市场占有率。随后在普涨的1980-2010年间，漂亮50也能在大多数时间跑赢标普500等大盘指数。（声明：本材料中出现的行业或个股，仅为描述历史的需要，不代表基金产品实际投资、交易方向。）

虽然近些年，漂亮50的走势不如人意，但漂亮50给人们带来的观念冲击已经深入人心：抓住市场中的核心资产，可以不惧牛熊，走出独立长牛走势。

机构抱团，A股核心资产在哪？

正因为核心资产的长期出色表现，机构非常青睐这些标的。如果从机构持仓的角度来看，最近三年市场A股呈现较为极端的结构行情，但部分标的获得了大幅超越市场的贝塔收益。

这些标的就是核心资产吗？

不一定！核心资产不是一成不变的，每一阶段的核心资产都是紧跟经济发展主流基调的。

如现阶段重要的政策导向是稳增长，政策方面“实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复”将作为重点工作，后续促消费举措加速酝酿和出台，有望进一步提振消费需求。

同时，稳增长逻辑下，不止于基建、低估值板块，稳增长基调下更深入的指向是产业调结构和提质量，因此，新兴产业的崛起和稳固是大势所驱，新的投资领域依然在积极涌现：数字经济、汽车智能化、高新技术等方向，具有政策确定性强、行业空间大、国产替代加速的显著特征，先进制造和战略新兴有望成为市场长线资金的新选择。

这些产业有望在新的时代中，成为驱动经济的新动能，孕育着新时代的核心资产，而部分等过去诞生过核心资产的产业，有可能会退出核心资产的行列。

吐故纳新，打造核心资产航空母舰

一个成熟的组合应该能够不断吐故纳新，核心资产也不例外。如何挑选和更新标的，成为了衡量核心资产池好坏的关键。

于3月7日发行的光大核心资产混合，就为在筛选与更新核心资产提供了一套策略方案。该基金为核心资产的筛选设定了三个基本的条件：

　高空间、高壁垒：具有长期稳定性、业绩良好且增长空间大，并具备多样性产品、好的竞争格局和严格准入壁垒的护城河行业。

　核心竞争力：通过技术优势、品牌影响力等难以复制的资源优势，在行业优胜劣汰中胜出，成为细分领域龙头的公司。

　高质量、高效率：占有领先地位，能够适应中国经济从高速增长转向高质量增长的新形势，具有理想的投入产出比，可持续性稳健增长。

所以，在经济环境变迁和产业景气变化中，该基金所选择的核心资产并不局限于某一具体行业，追求的是符合时代特征的优势产业优质企业，致力于打造核心资产航空母舰。以更加融合的理念平衡成长与价值，为投资者捕捉全市场新核心资产的成熟壮大的机会。

【风险提示】

基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，光大核心资产混合型基金的产品风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。本基金的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产并非必然投资于港股。本基金募集规模上限为80亿元人民币（不包括募集期利息），如募集期内募集规模超过上限，基金管理人将采取末日认购申请比例确认的方式对前述规模限制进行控制（详见基金份额发售公告）。

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