#宝藏基测评#

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“作为一个投资人，我认为要做符合时代特征和主题的投资，因为我们相信资本市场其实某种程度上是整个社会的映射。”

“我们希望自己的组合能随着整个社会而变化，并能体现我们对自己所处时代背景的理解——无论是周期的问题，还是成长的问题，亦或是结构性的问题。”——$宝盈品质甄选混合C$ 管理人@宝盈基金杨思亮

事实上，当看到以上两段简短文字时，我是彻底被吸引了，也彻底被这位投资者深厚的投研功底、理念与策略，以及对大趋势的把握深深折服。

一、为何$宝盈品质甄选混合$是近些年公募最顶级“皇冠明珠”产品？

1、众所周知，全球范围内主流公募基金产品投资难度系数从难到易排序是：权益类>固收类>货币类！因此，预期风险与收益皆大的“权益类基金”（比如主动型、指数型等）便被视为公募皇冠，能够管理好此类产品的都可以说是万里挑一，值得好好珍惜；而其中“主动型基金”相比“被动型”由于更加考验管理人（及团队）对于整个市场的深层次理解、自身投资理念与策略优化、严格的管理操作及风险执行力，进而被广泛视为公募“皇冠明珠”产品，毫不夸张的说管理好“主动型基金”绝对就是人中龙凤，投资生涯若得遇见便应坚定追随，长期获益！

2、2021年底至今A股持续大幅调整震荡，其中大盘曾从最高3600调至最低2600附近，权益产品惨烈程度不言自明，可以说能够获得正收益的都可以排在最前列。

这其中，有一只产品却能够在此种极其不利情况下走出“慢牛”行情，表现尤为突出：它成立于2021.12.28，至今（截至2024.4.30收盘）涨幅高达19.87%，处于同类最优行列；与此同时，本基金份额也从成立初的0.16亿份增至24年一季报的12.90亿份，表明投资者持续看好大幅买入，而其中机构投资者份额的高度占比（23年报占比87.86%）更显出本基金长期优秀表现完全得到专业人士肯定！

3、这个“宝藏基”就是由宝盈基金出品，杨思亮经理（及团队）管理的主动型权益基金$宝盈品质甄选混合C$ ！

二、作为资深基民，为何我在持续看好$宝盈品质甄选混合C$ ？

本人做投资已十多年，过往成绩长期排在前10%位置，因此按照市场普遍规则我可以算是资深投资者，且对于市场的理解和执行从中也可略窥一二。

接下来我会全面深度解析为何如此看好杨思亮经理的$宝盈品质甄选混合C$ 。

1、极佳的长期业绩：近1年、近2年、2022年、2023年全部为最优秀：分别上涨10.62%、25.77%、－1.60%、11.59%，反观同类平均仅为－14.94%、－13.13%、－20.82%、－13.57%，同类排名分别是35/3743、20/2990、54/3570、61/4208。不仅如此，本基金业绩还远超业绩比较基准，以及沪深300等各大指数，四分位排名均属优秀。

正是这种长期好业绩，才能够不断吸引投资者投入其中，尤其专业机构和宝盈基金公司员工的重仓持有更表明本基金已被公司作为重点产品进行关注培养，形成良好正循环！

而他们这些优秀投资者思维专业缜密，眼光敏锐独到，深谙基金运作和管理，擅长中长期投资，因而可以作为广大投资者的投资向导老师，各位朋友绝对应该重视。

2、几大重要指标表现非常优质：从近一年周期看，本基金夏普比率0.88，收益回撤比1.46，最大回撤7.29%，波动率10.34%。以上数据表明从权益类基金的几大重要指标观察，本基金全部优于99%同类，更是远远好于沪深300等大指数，处于绝对的顶级位置。

这种进攻能力和回撤防守皆具优势的表现说明本产品配置均衡且适应大势，进而表明管理人不仅拥有顶级投资思维和策略，对于国家经济和股市发展也有深刻理解。特别需要指出的是：这种上涨时幅度大，回撤时幅度小的特性，由于“奇迹般的复利效应”长此以往下去而获得的高收益对比一般产品会是非常巨大的。

可以说这种能力绝不是轻易能够获得的，而是需要绝对的“先天悟性”以及长期的深耕投资与管理，不断打磨精进，以上缺一不可！

3、长期主投价值类“现金奶牛”企业，不惧短期波动。

在杨思亮经理带领下，管理团队持续从脱虚向实、优质现金流角度出发，聚焦“现金奶牛型”好公司，力争好价格，重点关注类高股息或潜在高股息资产，包括A股和港股上市企业中的煤炭、运营商、有色、电力及公用事业、钢铁、交运中的优质公司。因此本基金具有“高分红、低波动、分散投资，长跑赢家”等特点，完全不惧短期波动，而近几年优质表现也有目共睹！

此外，本基金也有小部分仓位投资优质存托凭证，以此争取获取更加稳定合理甚至超额的投资收益，降低回撤风险。

4、顶级产品经理杨思亮——长期深耕均衡价值领域，经历各种战役，逐渐成为业内标杆。

1）杨经理中央财经大学国际金融硕士，从业经验超13年，基金管理经验超6年。2011年加入大成基金公司担任电力、煤炭和公用事业研究员；2014年担任大成创新资本专户投资经理助理；2015年4月加入宝盈基金，历任研究部研究员、专户投资部投资经理助理、投资经理、海外投资部总经理，目前管理产品总规模78.03亿。

作为一名均衡价值派擅猎高手，杨经理长期践行“自下而上”与“自上而下”相结合策略，坚定“买股票就是买公司，会从商业模式、时代背景、企业文化三个维度筛选好公司，力争控制回撤风险。其中尤其看好高股息+央国企改革方向”。同时杨经理强调DCF投资理念，即将企业未来特定阶段内的折现现金流相加并计算其内在价值，因为企业价值的核心在于未来盈利能力，而具体表现就是经营活动产生源源不断的现金流。多加一句，DCF在评估实践中已越来越被广泛应用。

2）如果“考上清北”等我国顶级大学对于大家难度极大，那么做到长期业绩优秀的主动权益型经理则更是毫无疑问、无法辩驳、绝对优秀的“人中龙凤”，基金经理界“标杆”。难得的是，杨思亮经理做到了！

天天基金权威数据显示：杨经理从2018.3.25——2024.4.30管理的所有偏股型基金年化收益率达到14.60%；整体涨幅更是高达128.66%，而同类产品平均仅14.65%，沪深300为－10.380%，杨经理管理业绩远远甩开它们；而近一年几大重点指标如波动率9.35%优于90%同类，夏普比率0.81优于98同类，最大回撤8.04%优于93%同类；最后，杨经理综合评分为96.51（这种高分在我印象中极为少见），分项看收益率（99.5）、抗风险（99.1）、稳定性（98.6）、择时能力（94.5），仅有经验值略微欠佳（81.50，但这也是五大项目中最容易提高的），因此杨经理是妥妥的五边形战士。综上，杨经理投资能力简直不像“正常人”，而是强的“可怕”，更如“神仙”！

3）尽管如此优秀，但他仍乐于长期不间断发文与大家交流，从始至终谦虚谨慎，一丝不苟，比如他说“自己并不擅长因短期风格变化而频繁调整投资思路或标的，相反更愿意深入研究公司”，又如“回顾过往经历，很难说自己在某种市场环境中一定得心应手，而市场风格不在自己这边时也不会抱怨环境或立刻全盘质疑个人投资框架”，以上都说明杨经理已经具备成熟卓越的投资理念和长期持续优化投资策略的能力，终究做到“看山还是山”。

5、实力型公募宝盈基金，一步一脚印逐渐成长壮大为我国优秀投资管理机构。

宝盈基金2001年成立，在这20多年间经历多少风雨艰难唯其可知，但公司不畏艰难专注主业，因此既拥有行业少见的人文底蕴、丰富的管理经验与扎实的专业知识，也持续获得优秀业绩和广大投资者认可，目前管理总规模超过716亿，拥有经理人16位。可以这样说，正是宝盈基金绝对的综合实力支持，一方面为各位经理人（及团队）提供了强大牢靠的投研保证，另一方面也给广大投资者提供了长期投资信心保证！

6、时隔10年，国家再出新《国九条》，极其利好长期价值型投资产品（比如$宝盈品质甄选混合C$ ）。

前段时间新《国九条》发布，其中强调了对上市公司分红管理相关规定：比如上市前突击“清仓式”分红等会被纳入负面清单；强化上市公司现金分红监管，对多年未分红（或比例偏低）公司限制大股东减持、实施ST；加大对分红优质公司激励力度，多措并举推动提高股息率等。同时也有对推动长期资金入市的规定：比如优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资等。正因如此，以上种种政策都非常有利于本基金这种长期价值型产品。此外，本周二4月30日高层再次给出“耐心资本”说法，这又给本基金带来长期利好加持！

7、经历多年发展，我国基金投资土壤越来越好。

自上世纪90年代起，公募基金就在我国悄然生根发展，经过近30年发展，众多优秀公募机构已成长壮大起来，而人口基数广大的我国投资者人数也逐渐增长，目前开户数量已过亿，且大家越来越成熟。随着近些年行业持续向好向优发展，长期价值投资理念逐渐深入人心，未来必将更会如此，如此以来则也非常有利于本基金的长期价投策略。

8、基金规模适中，管理相对方便。

截至24年一季报显示，本基金c份额共有15.04亿元。对于一只主动型权益基金来说规模比较合适，杨经理也相对更加方便进行管理：比如既不会因规模太小而被一笔大额资金申购（或赎回）而影响巨大，也不会因规模太大（比如超百亿甚至几百亿）而拖累业绩。

9、科学合理设定业绩比较基准，追求长期收益，踏实稳重。

本基金业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×20%+中证综合债券指数收益率×20%。这种业绩基准设定科学合理，不通过给投资者不切实际的巨大预期回报获得基金规模，也不会过低设定预期回报而给管理人任何因表现不好而找借口。反而是综合体现出基金公司和管理人的整体实力与信心，让广大投资者更加注重长期收益，安心投资，不要每天精神内耗焦虑。

10、基金费率低，性价比更高。

对于广大投资者来说，基金的投资费用是大家非常关注的，试想如果两只基金1年时间同样涨幅但投资费率差异较大，你会选择哪一只？如果是5年、10年甚至更久呢？而本基金申购0费率（10元起申购），赎回费满30天0费率，绝对是投资上佳产品。

三、放眼长远，$宝盈品质甄选混合C$ 未来不可限量。

近几年无论A股还是港股市场都持续大波动，投资者更加“稳”字当先，更愿意投资稳健红利品种。尤其在利率下行的震荡市，高股息红利策略优势更加明显，抗风险属性突出。

$宝盈品质甄选混合C$ 具有长远收益高效稳定、持仓分散风险低、A股港股哪里低估加重配哪里等特点，综合性价比与安全边际都更好！

展望未来，杨经理认为在经过长期调整后，A股港股都具备一定投资机会，但“要做符合时代特征和主题的投资，投资组合能随整个社会而变化，并能体现我们对自己所处时代背景的理解，要从以前的增量思维转为存量思维”。这主要体现在三个重要方面：a）企业应更加注重资本配置能力。比如存量经营所得如何使用很重要，是分红、回购、还是跨界并购或买理财？这些对于中小股东非常重要；b）寻找并等待资源品的合适买点；c）更加看重企业国际化能力，甄选在海外拥有开拓发展能力，能够获取外汇的优异企业。

我相信，随着我国经济未来逐渐向好、利好政策量多且足、以及美联储必将开启的降息过程，杨思亮经理定会带领大家完美穿越牛熊，牢牢抓住时代投资机遇！

宝盈基金和杨思亮经理（及团队）大展宏图；广大投资者账户收益节节高！@宝盈基金 @宝盈基金杨思亮 @天天精华君

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