中期处于上涨趋势，从赔率的角度去积极布局。中期维度，在国内经济周期重启、企业盈利回升在即、流动性保持充裕的宏观背景下，A股有望在低估值中酝酿新的上涨周期，从赔率的角度看应积极布局。落实到具体投资，经济复苏和市场演绎并非一蹴而就，还需注意行情节奏的变化，需关注投资主线的换挡、预期和现实之间的博弈。板块上，机构低配且估值处于低位的顺周期板块在刺激政策不断出台，库存和盈利周期即将见底回升的背景下，存在向上修复的机会；消费板块随着经济的企稳回升和居民资产负债表的修复，也将迎来渐进式复苏，看好板块中期机会；成长板块在产业趋势向前推进，产业政策不断刺激的背景下，中长期存在较大投资机会，可逢低布局。现阶段我们适当应用“哑铃策略”进行投资：

1）防御型板块关注低估值高股息板块：尽管经济延续温和修复势头，但存在结构分化，地产相关数据同比跌幅仍在扩大，指向经济修复的动能有待加强，地产带来的下行压力仍未完全消除。在有一定不确定性的环境中，估值较低、现金流良好、经营稳健、股息率较高的板块因为抗风险能力强，容易受到资金的青睐，具有一定避险属性。同时顶层设计上，国家也在积极推动改革，开始注重央国企经营效率提升，而低估值高股息板块大部分集中在央国企，所以该板块还存在基本面改善的逻辑；

2）进攻型板块关注TMT板块和顺周期板块：TMT方面，在华为产业链持续发酵、半导体周期见底回升愈发临近，美债收益率超预期回调刺激下，TMT板块在本轮反弹中涨幅领先。短期利好兑现，积累一定涨幅后，板块调整压力有所加大。但中长期看，以AI为代表的产业周期不断推进，美债收益率2024年大概率仍将继续回落，同时高质量转型背景下相关产业政策预计也会不断出台，板块中长期维度具备投资价值；顺周期板块方面，尽管8月以来经济边际改善，政策积极发力，但本轮反弹行情中顺周期明显跑输。后续随着中央加杠杆信号愈加明确，地产相关政策力度加大，将对顺周期板块形成明显支撑。另外，顺周期板块回调较为充分，估值处于低位，决定了未来向上弹性可观。