三季度,俄乌冲突升级,欧洲能源短缺加剧,欧美通胀数据持续高位,美国加快加息步伐,欧美经济有面临衰退的风险。三季度国内基建增速提升,但房地产投资增速仍在下行;此外,受海外影响,出口增速有所下行。A股三季度表现较弱,大部分板块下跌,建材、新能源、医药等板块跌幅靠前。配置方面,本基金减仓了稳增长和基本面弱于预期的消费板块,增加了农业和新能源板块持仓。三季度,生物育种经历过一波反弹后跟随大盘再次走弱,动保板块表现相对坚挺。
展望未来,海外主要经济体通胀压力较大,美国加息有超预期风险。受海外经济面临衰退风险影响,国内出口增速或有下行风险;疫情影响仍在持续,国内消费复苏仍有不确定性。国内稳增长政策持续加码,房地产政策有所放松,有助于稳定国内经济预期。目前市场已经历了大幅回调,风险得到部分释放,估值已在低位,继续下跌的空间不大,短期看市场已在底部区域。
配置方面,本基金驱动继续看好生物育种板块和动保板块,并阶段性看好生猪养殖板块。此外,将关注中长期景气度上行且股价大幅回调的新能源板块。生物育种板块周期反转,且行业成长属性越来越强,是中长线看好板块。目前板块正经历周期反转,在全球粮价处于高位的情况下,行业景气度有望持续。四季度转基因玉米种子有望开始销售,行业中长期成长空间打开。动保板块是养殖后周期板块,受益于猪价上行、生猪产能恢复。板块周期见底,业绩有望逐步恢复。受产能去化及压栏影响,三季度猪价超预期上涨,且养殖户补栏不积极,四季度旺季猪价有望继续维持在较高位置,预计三季度生猪养殖个股业绩靓丽,且股价已大幅回调,短期有较好的配置价值。新能源板块中长期景气度上行,经过近期大幅下跌后,板块高估值得以消化,部分标的已经到了配置区间。