2023年二季度A股回调,大盘指数几乎回到年初位置,小盘相对占优,其中,中证800下跌5.21%,中证1000下跌3.98%。风格上,价值领先成长,成长风格在6月份有所恢复。行业方面,通信、家电、传媒涨幅居前,消费者服务、食品饮料、农林牧渔跌幅居前。
整体市场变动方向、行业轮动特征和经济修复预期有较强的相关性。官方制造业PMI仍处于收缩区间,服务业复苏缓慢,工业增加值、固定资产投资、社零和出口等经济数据环比放缓,市场对二季度GDP增速预期不高。但另一方面,国内通胀水平处于相对低位,也给予货币政策继续宽松的空间和预期,国债利率在二季度经历较大幅度的下行。配置型资金对行业和宽基ETF逆势布局的特征在二季度继续保持,显示出市场对于A股基本面底部的预期较为充分,但对于情绪面、资金面的冲击程度仍有不确定性。
二季度中证主要消费指数下跌14.54%,结束自2022年11月以来的反弹。疫后、春节消费过后,市场对于消费数据均持有保留态度,但我们从高频数据观察到,交通出行、餐饮旅游、城市拥堵、快递揽收、商品零售都显示出比较明显的修复;从消费的主要支撑逻辑上讲也并没有在恶化,央行的储户调查,连续两个季度消费意愿在回升,中低收入者农民工失业率持续下行。结合高频数据,市场资金对于消费存在过于悲观的可能,而券商分析师对消费股盈利预期所反映出来的行业景气指数已经进入扩张区间数月。指数表现一定程度上偏离且可能低估了价值。当前,消费指数市盈率回到30倍以下,近十年40%分位数水平,估值已回归较低水平。对于2023年的消费复苏,我们可以有更多的信心,这也是市场目前预期不够充分的方向,消费板块的投资价值不容忽视。
报告期内,本基金按照基金合同,按照完全复制法进行指数化投资,严控基金跟踪误差,以期为投资者带来与跟踪指数一致的收益。