眼看着A股陷入震荡也有很长一段时间了，对于长期投资者来说可能还没什么，而对于一些想要重新调整投资机会的小伙伴来说，可能却面临着一个问题：如果短期内想要调整基金组合，该怎么选择呢？

宋老师发现了一个普遍现象，就是很多人对于亏损的基金往往会选择“咬咬牙不要割肉”，但对于出现盈利的基金却卖得没太多心理负担，这是怎么回事？这种情况又真的合理吗？

01投资中的“沉没成本”

假设你花150元买了一张IMAX厅的电影票，并满怀期待地去看了，20分钟后你发现这部电影沉闷又无聊，你身边的人有些忍耐不住已经开始离场，这个时候你是会选择提前离场还是继续看完？可能很多人都会选择忍受着无聊继续看下去，毕竟“来都来了，电影票钱都花了”，你可能还会想，“如果是普通厅50元就算了，这张票我可是花了150啊，提前离场也太亏了吧？只剩下两个小时，看完得了”。

明明知道电影很无聊，却为了已经花了的150的电影票而不愿放弃，经济学对这种心态给出了一个专业解释，叫做：沉没成本。沉没成本，是指已经发生的，与当前决策无关且不可以收回的支出，包括时间、金钱、精力等，比如买电影票花的那150。

我们在面对沉没成本时往往有一种心态：已经付出了这么多，现在放弃就太可惜了。于是，为了挽回已经发生且无法收回的沉没成本而做出很多非理性的行为，从而导致更大的损失。如果你坚持看完两个半小时的电影，损失的可不仅仅是150元的电影票，还有两个半小时的宝贵时间！

沉没成本在投资中也很普遍，出于对损失的厌恶，沉溺在已经付出成本且不可收回的投资中无法自拔，从而造成更大的损失。比如说，在两只基金中选择一只卖出，一只赚了5%，一只亏了5%，大多数人都会选择卖出那只盈利的、保留那只亏损的。究其原因，是在我们心中有一个虚拟的“心理帐户”，这个账户把获利部分计入盈利，卖了那只盈利的基金，是及时落袋为安了；而亏损的基金未来可能还有回本的希望，现在一旦卖出就变成了真金白银的损失。

02真正的高手敢于舍弃沉没成本

“金融大鳄”索罗斯曾说，“我不认为（沉没成本）这种办法可以挽回损失。”不愿面对损失，不肯承认自己投资决策上的失败，在损失面前执行“鸵鸟”策略，随之而来的结果可能更糟糕。

我们统计了全市场偏股混合型基金的数据，2018年市场下跌中有493只基金当年亏损，其中342只单年度亏损超过20%，而这493只基金中有31只持有至今依然没有回本，其中还有6只亏损幅度相比2018年时更大了。

而同样是自2018年以来，还有465只偏股混合型基金累计实现正收益，其中42只期间回报翻倍。（数据来源：wind；“持有至今”“自2018年以来”统计时间段均为2018.01.01～2023.05.26）

这，就是选择不同所造成的最终持有收益不同。

投资看的是未来而非过去，已经发生的沉没成本是不应被考虑在内的。面对投资的选择，更好的标准应该是看这只基金的质地好不好？投资的行业板块未来趋势怎么样？对投资组合的价值在哪里？

如何抉择呢？教大家一个简单的方法，就是扪心自问：如果我现在有一笔资金，会选择投哪只基金？这个问题的答案，也应该是你对已经持有的基金的回答。对于基金、股票或是其它的投资标的，如果它已经让你亏损太多，而且长期来看发展趋势并不乐观，基本面并没有改善迹象，与其盲目“坚守”换来无期限的望眼欲穿，不如接受沉没成本，选择重新开始一段新的投资体验。

当然，如果这只基金现在亏得比较多，但本身投资管理并没有什么问题，只是所投行业在短期震荡中暂时低迷，从长期来看发展趋势依然是乐观的，那么请你继续坚持。还是那句话，投资看的是未来，对于这类基金来说，短期的低迷可能暗藏更好的投资机会。

市场还会震多久？所有人都无法准备预测，但希望大家当下的每一个选择都出自理性与审慎思考。

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