存储行业深度报告：把握行业周期反转机会，存储产业链国产替代空间大!

　2024年04月17日 山西证券 高宇洋

　　供给端：库存趋于正常化，三大存储原厂资本支出聚焦于HBM、DDR5等高端存储，行业整体产量增长有限。

　　需求端：下游市场复苏叠加AI浪潮驱动，提振存储需求，单机搭载容量提升或成为需求增长的主要驱动力。

　　价格上涨趋势明确，存储进入新一轮上行周期，把握行业周期反转机会。

　　HBM和DDR5高端存储需求提升，长期看好存储产业链国产化。

　　重点公司关注：存储仍具有较好成长性，看好行业周期反转的确定机会，及产业链国产化趋势下的投资机遇。建议关注：

　　　1）存储模组：佰维存储、德明利、江波龙；

　　2）存储芯片设计：兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份；

　　3）模组侧配套芯片：澜起科技、聚辰股份；

　　4）HBM产业链：长电科技、通富微电、甬矽电子；赛腾股份、精智达；华海诚科、联瑞新材（化工组覆盖）；香农芯创。

　　风险提示：下游需求复苏不及预期风险、技术研发进程不及预期风险、国产替代不及预期风险、地缘政治风险。