摘要：四大指标，见微知著！从【北向资金】、【市场主线】、【交易预期】、【成交量】四大指标，看一周市场。
指标一：北向资金
问：北向资金上周净流出减少，怎么看？
答：尽管上周美联储主席鲍威尔给市场的降息预期泼冷水，但是美国的通胀数据和就业数据走弱的背景之下，美债利率继续下行，人民币汇率也随之反弹。
结论：随着前期因为美国加息预期而承压的人民币汇率持续反弹，中国资产的性价比提高，外资会继续回流，北向资金流出压力缓解。
指标二：市场主线
问：上周煤炭和TMT板块领涨，怎么看？
答：近期煤炭板块一方面因为行业供需关系走强，另一方面因为煤价调整风险前期释放充分且有望走强，有望迎来一波向上的行情。TMT板块也在AI概念的提振上继续上行。
结论：展望后市，国内基本面预期边际修复，中美关系阶段性回温，人民币汇率反弹，市场风险偏好有望修复。
指标三：交易预期
问：上周市场主要权重指数收跌，A股现在主要交易什么预期？
答：上周在市场弱势的背景下，中国国新控股增持中证国新央企科技类指数基金，此外，两大保险将设立私募证券投资基金，资金投向二级市场，打破险资系私募基金不会投向二级市场的惯例。
结论：本次国资“抄底”有望再次凝聚市场共识，带动A股步入反弹通道。而且未来险资也预计会为A股引入更多中长期资金。
指标四：成交量
问：上周万得全A成交额回落，后续应该重点关注哪些机会呢？
答：一方面机构应对赎回在卖出，另一方面前期热炒的题材股退潮，游资也在卖出，两市成交额持续缩量。
结论：展望后市，随着年底将至，机构投资者开始提前着手布局2024年，低位的科技成长板块与周期资源板块后续或将受到资金青睐。
指标一：北向资金
北向资金上周净流出减少，怎么看？
上周北向资金累计净买入16.08亿元，环比前一周流出减少47.69亿元。其中，沪股通合计净买入39.23亿元，深股通合计净卖出23.16亿元。行业方向上，上周北向资金主要增配医药、电子、汽车、煤炭、电力及公用事业等板块，分别净流入42.15、27.94、11.64、7.32、3.07亿元；建筑、非银行金融、电力设备及新能源、计算机、银行等板块遭大幅减持，分别净流出8.05、9.22、11.72、12.44、38.30亿元。
美联储主席鲍威尔上周给华尔街的降息预期泼冷水，称美联储决策者将谨慎行事，因为紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡。虽然政策利率目标处于不错的限制性区间，但现在就判断何时可能降息为时尚早。如果情况变得适宜，会进一步收紧政策。美国财长耶伦则表示，美联储能够在不引发衰退的情况下遏制通胀；迹象显示，美国将很好地实现软着陆；劳动力市场基本上已经达到充分就业，经济仍在持续增长；不认为需要进一步采取激进的货币政策紧缩措施。
但是随着美国的通胀数据和就业数据走弱被进一步确认，美债利率本周仍大幅跳水。受此影响，此前因为美国加息预期而承压严重的人民币汇率持续反弹。上周人民币汇率有利因素增多，“三个坚决”提振市场信心。接连升破多个关口之后，11 月 29 日，人民币对美元市场汇率总体保持上行态势，盘中一度升破 7.12 元。专家表示，外部压力缓解和国内经济回升向好共同推动近期人民币汇率明显企稳反弹，未来一个时期，人民币汇率保持基本稳定具备坚实基础，特别是 2023 年第三季度中国货币政策执行报告新增的“三个坚决”表述，突出展示了相关部门维护外汇市场平稳运行的决心。
随着全球流动性拐点持续验证，人民币汇率有序回到合理区间，中国资产性价比得到优化，外资会继续回流，改善A股的边际。
指标二：市场主线
上周煤炭和TMT板块领涨，怎么看？
上周本周煤炭大涨 2.8%，TMT 板块涨幅居前，分别上涨超 1%，房地产、建材等跌幅较大，下跌超 3%。
近期煤炭行业基本面发生了积极的变化，行业供需关系边际走强，煤价调整风险释放充分且有望走强，煤炭板块有望迎来一波向上行情。2024年煤炭需求或具有韧性。煤炭需求来自发电需求（如火力发电的耗煤）、非电需求（如生产钢铁和水泥的耗煤）。前者可关注火电发电量增速。后者与GDP增速相关度较高。从中长期视角看，中国多煤少油，煤炭在相当长时间内仍是能源消费的重要支柱。2024年煤炭供给增速或进一步回落。煤炭供给来自两块，一是国内生产（主要是晋陕蒙新四省区），二是国外进口（主要是印尼、俄罗斯、蒙古和澳大利亚）。上半年煤炭供给增速超预期，尤其是进口量增速较高，是煤价走弱的重要原因。进入下半年，由于安监趋严，国内产量原煤产量增长趋缓，前10月产量增速收窄至3.1%。此外，9月以来煤炭进口增速高位回落。考虑到安监常态化影响加大（近2年来煤矿安全事故发生次数及伤亡人数有所反弹）、新增产能有限（近三年来核准新矿产能规模较小，建设投产周期较长），预计2024年国内产量增速难以反弹。由于印尼生产和出口制约、俄罗斯物流制约、澳洲价差制约等，上半年异常高的进口增速或难以成为常态。综合考虑，预计2024年煤炭供给增速有望进一步回落。
游戏、传媒等AI应用方向上周行情爆发。消息面上，近日成立仅六个月的视频AI初创公司Pika Labs宣布成功完成A轮融资，筹集3500万美元。Pika目前已累计完成 3 轮、共5500万美元融资，最新估值为2.5亿美元。AI 技术为传媒内容产业带来的改变将是长期且巨大的，虽然目前 AI 在内容生产领域还处于早期阶段，受限于当前的技术层面限制导致生产的内容在稳定性和一致性上仍有欠缺，还存在较多的场景无法通过 AI 完成，也导致 AI 在内容生产应用环节的渗透率还有较大的提升空间。
指标三：交易预期
上周市场主要权重指数收跌，A股现在主要交易什么预期？
上周（2023-11-27 至 2023-12-01）市场继续调整，多数宽基指数录得负收益。其中，上证、上证 50、沪深 300 等权重指数分别跌 0.31%、1.63%、1.56%；中证 500 微跌 0.06%，创业板指跌 0.60%；中证 1000、国证 2000、科创 50 等成长指数表现较强，分别上涨 0.24%、0.28%、0.32%。
中国国新控股有限责任公司 12 月 1 日公告，旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。业内人士表示，国新投资此次增持央企科技类指数基金，为市场注入增量资金，在提振投资者信心的同时，彰显国有资本对优质科技创新类央企投资价值的认可。当前，A 股市场具备长期配置价值，增量资金入市迎来难得机遇窗口期，预计未来会有更多机构行动起来。
险资权益投资有望加速，国寿新华保险拟联手设立 500 亿私募基金。近年来，保险资金凭借长期投资视角、稳健投资目标和跨期风险管理能力，形成了自己的特色，成为资本市场重要机构投资者。随着各项政策不断完善，险资在权益投资方面布局力度料加大，一方面顺应长期资金入市需求，另一方面为自身投资收益增厚储备弹药。中国人寿、新华保险同步披露相关信息。根据公告，设立规模达 500 亿私募证券基金，可以进一步增加符合投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配。
随着人民币对美元升值趋势的确认，加上国内宏观政策频频呵护市场，具有号召力的增量资金入场（国新投资增持中证国新央企指数基金），本轮预计将会有较强势的调整。
指标四：成交量
上周万得全A成交额回落，后续应该重点关注哪些机会呢？
上周A股日均成交额回落至0.82万亿元，较前一周减少了841.77亿元。
一方面机构应对赎回在卖出，另一方面前期热炒的题材股退潮，游资也在卖出，两市成交额持续缩量。展望后市，随着年底将至，机构投资者开始提前着手布局2024年，低位的科技成长板块与周期资源板块后续或将受到资金青睐。随着利率水平下降，类债券的稳定资产红利高股息优势凸显，如电力与公用、高速公路行业；海外滞胀与供给受限的大宗品板块亦有机遇，如石油石化、有色金属、黄金；以及国内库存偏低且供需偏紧的板块，如煤炭焦炭、有色金属。
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