2022年第三季度全球市场普跌,基于通胀压力美联储加息和缩表节奏超预期,俄乌冲突的延续加深了通胀的复杂性以及全球金融市场的不稳定性,欧美市场债券收益率大幅上行,美元指数持续走强,其他货币贬值压力加大。
本季度主要指数都出现了较大幅度的调整,沪深300下跌15.16%,中证500下跌11.46%,创业板指下跌18.56%。行业层面,多数行业板块下跌,大消费及成长类板块电子、新能源等调整幅度较大,所有行业中唯有煤炭收涨。港股在低位继续调整,恒生指数下跌21.21%,恒生科技指数下跌29.16%。
本基金始终坚持“自下而上选择优质股票,以合理估值买入并持有”的投资策略,但不可否认本季度本基金面临了较大的净值下跌压力。在组合层面,我们一直坚持行业均衡、估值均衡的配置思路。在过往产品管理上,我们更注重选股来把握结构性机会,虽然本基金是主题型股票基金,但我们依然希望通过适当的均衡配置来控制回撤。
本季度在坚持选股策略的基础上,适当提升了仓位管理策略。在一季报的时候,我们反思了阶段性防守效果不如人意的原因,提出未来如果再次面临复杂局面时需继续完善投资策略。在本季度国内外经济环境更趋复杂的情况下,我们加强了本基金的仓位管理,从8月份开始主动降低仓位,到9月的时候是本基金允许的最低股票仓位配置。
展望后市,我们认为A股估值已经偏低。战略层面,我们认为市场已经具备良好的长期投资价值。战术层面,四季度我们拟在下跌过程中逐步加仓,结合战略和战术把握长期超额收益、提升基金持有人体验。下一阶段我们继续保持自下而上个股挖掘优势,同时继续完善投资体系,争取为投资人创造更好的回报。