2022年上半年全球宏观环境呈现复杂局面,年初在通胀压力之下美联储加息和缩表节奏超预期,俄乌冲突又加深了通胀的复杂性以及全球金融市场的不稳定性。进入二季度,内需压力在季初显现,进入6月份伴随国内疫情控制取得显著成果,经济活力开始稳步恢复。
上半年主要指数都有一定幅度的调整,沪深300下跌9.22%,中证500下跌12.3%,创业板指下跌15.41%。行业层面,多数行业板块下跌,成长类板块军工、电子、计算机等调整幅度较大,传统行业中煤炭、交运收涨。港股在低位继续调整,恒生指数下跌6.57%,恒生科技指数下跌14.11%。
本基金始终坚持“自下而上选择优质股票,以合理估值买入并持有”的投资策略,但不可否认本基金在上半年面临了较大的回撤压力。在组合层面我们一直坚持行业均衡、估值均衡的配置思路,但均衡策略阶段性呈现的回撤管理效果不尽如人意。反思原因在于市场的结构性机会较差,主要指数、行业、A股/港股面临普跌的局面。本基金在一季度主动小幅降低了股票仓位,在4月份市场悲观情绪下逐步加仓,这部分仓位管理为产品带来了一定收益。在持仓结构上,本基金依然坚持均衡配置的思路,精选估值合适的成长股是本基金长期坚持的主要策略,但是本基金作为服务类主题基金,服务型行业中典型如医药、传媒互联网、金融在本季度表现较差,导致本基金在上半年配置结构上偏弱。