一季度,10年期国债收益率上行约2bp,整体呈现窄幅区间震荡的走势,曲线整体平坦化、信用利差收窄。一季度在防疫放开、感染迅速达峰后,市场对经济预期由强势复苏转为缓慢复苏,政策及金融经济数据喜忧参半,政府工作报告对经济增速目标及财政赤字率、专项债额度的设定均低于市场预期,以及资金利率向政策利率收敛,在上述综合因素影响下债券市场小幅震荡。
权益方面,一季度市场震荡上涨,上证指数上涨5.94%,沪深300指数上涨4.63%,中证500指数上涨8.11%,创业板指数上涨2.25%。分行业来看,计算机、传媒、通信等行业表现较好,房地产、商贸零售、银行等行业表现较差。
2023年开年以来,随着疫情管控放开,经济层面各个领域的补偿性消费开始,一季度的前半段几乎所有的行业都在自身行业数据或者预期的刺激下出现了一波可观的涨幅。但是随着市场对于两会提出的全年经济增速目标在5%的预期逐渐一致,市场从行业轮动开始向以GTP为主线的TMT行业以及央国企为主线的运营商、建筑商转变,市场呈现出明显的资金分流情况。目前指数虽然经历了一定的反弹,但是估值状况依然很有吸引力,全市场(剔除金融和石油石化)的估值仍在近十年的均值和-1倍标准差之间。风险偏好逐步稳定,我们认为市场仍存在相当数量的结构性机会。
本基金一季度以利率债和中高评级信用债为主,维持短久期高流动性的组合结构。权益方面,本基金相对均衡地配置了电力、化工、黄金和建筑等行业。