#2024我想这么投#今年依旧看好医药板块的投资机遇！作为医药细分领域中弹性较强的板块，创新药一直以来受到广大投资者的重点关注。随着联储加息接近尾声，全球医药投融资有所改善，行情景气拐点可期。市场对于当下医药生物配置价值认可度较高。

  从政策角度看，集采逐步缓和，第九批国家组织药品集采中选结果于2023年11月16日正式公布，平均降价58%，市场对此反应逐步归于平淡。

  基本面上看，医药具备“刚需”属性，随着新技术突破、及消费修复下的医疗消费需求改善，2024年医药业绩增长有望改善。

  医药创新及出海为近期行情亮点，减肥药等“新需求大单品”有望带来业绩增量；同时，部分医药龙头公司大单品上市放量和授权已经或即将兑现，随着海外市场打开，后续或能进一步提振估值。

  估值角度看，当前中证医药卫生指数最新市盈率（PE-TTM）仅26.30倍，处于近10年4.03%分位，即估值低于近10年95.97%的时间，处于历史低位。随着美债利率近期持续回落，利率拐点进一步确认，利好创新药板块的估值修复。未来医药后续基本面或向好，看好板块整体估值抬升。

  细分方向上来看，当下创新药已经进入国际化加速阶段。在政策预期好转、估值板块底部的支撑下，医药生物具备中长期配置价值。当前医药整体估值低位，安全边际较高，可以考虑低位布局或者定投入局，注意耐心等待行情回暖。

  在创新研发高质量要求政策驱动下，国内药企自主研发的创新药国际化兑现有望进入收获期，需要跟踪相关企业临床数据，重视潜力品种放量，PD-1海外获批有望缓解前期对于国产创新药的出海悲观预期，板块估值有望提升。

  在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励，2023年度医药策略周期论角度，中药、疫后主线、配套产业链、创新药械处于疫情后复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡的多周期共振阶段，可能成为未来投资主线。整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者有望在底部震荡中待医药板块催化。随着政策刺激、疫情恢复和经济复苏，医药行业正在迎来新的发展契机。内外部环境持续好转。美国加息或进入尾声，高点渐行渐近，对港股创新药及成长压制看到缓解希望。国内创新药续约新规降价边际改善，医保鼓励创新持续呵护。

  当前国内医疗刚需扩大，居民收入水平提升，健康消费升级需求增加，从长期来看，医药行业的长期发展趋势没有变化。政策中长期将不断推动下，医药板块仍然具有较高的增长潜力。

  创新药板块近期催化不断，在GLP-1RA减肥新药获取大量市场关注度背景下有望延续估值修复，美联储官员近期频频放鸽，医药投融资反转对创新药板块情绪提振值得跟踪。

  展望2024，随着医保政策预期逐渐预期理性、创新药械品种进入集中收获期、医疗反腐最难时刻过去，创新有望成为医药板块的核心主线。未来几年，我们或将看到更多重磅创新药在国内的陆续获批上市，看到国内创新药的出海进程逐渐加快，有技术沉淀的公司也会在产业趋势大潮中有望脱颖而出。

  医药作为一个投资大赛道，即使沉寂再久，也依旧是市场及各类投资人关注的焦点。中银创新医疗A在上轮反弹中表现的也非常亮眼，三季报显示，截至2023年9月30日，中银创新医疗A过去一年的收益率为11.29%，大幅跑赢业绩比较基准12.06%（同期业绩基准-0.77%）。截至12月初，基金近一年业绩排名更是在74只同类产品中排名第5，表现亮眼。

  从基金关注方向来看，基金主要聚焦正处于高速增长阶段的中国创新药行业，同时在A股和港股精选优质公司，港股与A股的持仓比例较为均衡。看好医药行业的或可持续关注$中银创新医疗混合A(OTCFUND|007718)$，一键把握A+H两市创新医药的未来周期反转机遇！

  如果想要布局，不妨以定投的方式参与。在基金定投中，市场低迷时，定投的下跌或亏损程度或相对较小，从投资心理上更容易坚持；市场反弹时，定投在前期积累的低价筹码多，平均了成本，有望取得较好收益。不过，基金定投并非“一蹴而就”，也是需要长期的坚持才有望收获良好的成效。@中银基金