医药生物行业：利空出尽+宏观流动性预期改善，需加配医药!
投资要点：
行情回顾：本周（4.29-4.30）中信医药生物板块指数上升2.6%，跑赢沪深300指数2.0pct，一级分类中排名第4位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌9.5%，跑输沪深300指数14.6pct，在中信行业分类中排名第25位。本周涨幅前五的个股为溢多利（+38.63%）、川宁生物（+34.49%）、富士莱（+25.40%）、富祥药业（+18.95%）、圣达生物（+17.97%）。
医药板块Q1高基数已过，后续逐季好转。医药估值处于底部位置，Q1公募医药持仓环比下降，处于低位。宏观层面：1）医药制造业累计收入利润承压下行；2）医疗健康产业投融资静待回暖；3）重磅支持政策频出提振行业：再贷款、设备更新行动方案等有望激发医疗机构采购需求。创新药全链条利好，审批加速+资金支持。子板块总结：2023年收入端增速较快的三个板块为医疗服务（+25%）、血制品（+16%）和医疗耗材（+11%）；归母净利润增速较快的三个板块为医疗服务（+174%）、中药（+46%）和
血制品（+9%）；2024Q1：收入增速较快的三个细分板块为零售药店（+11%）、医疗服务（+6%）和医疗耗材（+5%）；归母净利润增速较快的三个细分板块为化学制药（+4%）、原料药（+4%）和血制品（+3%）。
市场总结及投资思考：节前A股交易2天，H股交易4天，医药均取得亮眼表现。A股医药中合成生物学主题相关个股表现强势，H股则在美国4月非农就业低于预期，引发市场对年内降息预期重新升温，以及4月30日政治局会议提出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，降低社会综合融资成本的催化下，近两周表现极为亮眼，其中港股创新药表现突出。随着年报及一季报披露完毕，医药板块属于“利空出尽”，在业绩真空期和宏观流动性预期改善下，创新药或成当前医药行情的矛，我们延续之前的投资思路，当前推荐创新药并积极关注国企改革方向。考虑到医药基本面逐季向好和年初至今大幅跑输大盘，我们认为医药需要加大配置，医药仓位高低或决定全基超额收益来源。
中短期配置思路：四条主题（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-医疗设备：反腐影响接近尾声且股价调整充分，关注
Q2招标情况，Q3同比加速，可提前布局；4）主线-原料药：板块底部调整充分，部分产品已涨价，短期业绩不错，行业大的拐点预计下半年更明确，可提前布局。
本周建议关注组合：太极集团、国药现代、恒瑞医药、新诺威、科伦药业、信立泰、兴齐眼药、微芯生物。
五月建议关注组合：太极集团、国药现代、新诺威、微芯生物、恩华药业、人福医药、亿帆医药、迈普医学。
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
