医药生物行业周报：看好央国企改革和创新药械受益于国内政策春风!

　2024年04月15日 信达证券 唐爱金,吴欣

　　本期内容提要:

　　上周市场表现：上周医药生物板块收益率为-3.03%，板块相对沪深300收益率为-0.45%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第17。6个子板块中，中药Ⅱ板块周跌幅最小，跌幅1.62%（相对沪深300收益率为+0.95%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅为5.99%（相对沪深300收益率为-3.41%）。

　　周观点：我们认为2024年医药行业业绩有望呈现“先抑后扬”的态势。当前医药行业整体动态市盈率PE估值为26倍（近5年PE-TTM均值为32倍），估值层面看具备性价比。

　　央国企改革高质量发展，企业盈利能力提升：2024年是深入实施国有企业改革深化提升行动承上启下的关键一年，近日相关部门接连部署，释放出改革全力攻坚的信号。我们认为央国企改革主题仍有望持续，建议关注国药现代、国药一致、上海医药、天坛生物、博雅生物、白云山、重药控股。

　　新质生产力驱动下，创新推动产业转型升级，创新药有望迎政策春风：关注信达生物、康方生物、中国生物制药、先声药业、三生药业、艾迪药业、泽璟制药、康诺亚、诺思兰德。

　　老龄化趋势下，家庭预防及保健需求提升：关注家用品牌器械鱼跃医疗、可孚医疗；家庭健康监护乐心医疗；带疱疫苗百克生物、带状疱疹治疗药物（溴夫定片）华纳药厂，鱼油氨糖保健品诚意药业；家庭健康体检美年健康。

　　药械出海加速：关注迈瑞医疗、迪瑞医疗、百奥泰、健友股份、科兴制药。

　　细分领域高成长&Q1预计高增长：仿制药CRO&临床SMO高增长，关注百城医药、万邦医药、阳光诺和、普蕊斯、诺思格；流感支原体新冠等呼吸道疾病催生呼吸道诊断药物上量，关注英诺特、圣湘生物、九安医疗、南新制药等；关注山东药玻，金城医药。

　　中药部分企业库存健康+分红比例高：本周济川药业发布2023年度报告，2023年实现归母净利润28.23亿元（同比+30.04%），感冒药销售持续旺盛。东阿阿胶发布Q1业绩预告，公司预计2024Q1实现归母净利润3.34-3.57亿元，同比增长45-55%，利润增长亮眼，我们看好主营阿胶系列产品收入增长潜力。建议关注华润三九、昆药集团、太极集团、葵花药业、济川药业、佐力药业、羚锐制药。

　　风险因素：改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。