近期大家对景颐招利、景颐嘉利两只基金表现关注度较高，也有细心的投资者发现了在股票投资方面的差异，小景为大家带来了基金经理李怡文最新观点，聊聊权益仓位对二级债基的影响。
1. 问：近期行情回暖，您管理的景颐嘉利、景颐招利累计净值均创新高，但两只基金净值走势上也有差异，请问运作管理上有什么区别？
李怡文：这两只基金都是固收+基金，整体来说债券部分均以中高等级信用债为主，同时也会运用交易仓位择机参与长久期二永债（即商业银行永续债和二级资本债，统称二永债）和利率债的交易。股票部分看，仓位差异不大（截至23年四季末，嘉利14.19%、招利14.79%），但嘉利的股票部分由基金经理董晗管理，招利则是董晗和邹立虎联手管理，股票投资风格不同，加上基金成立时间和规模区别，细分结构上有所差异。从去年四季报披露前十大重仓股可看出，招利更多集中在上游资源板块，包括煤炭、有色、钢铁；嘉利除了布局煤炭、有色、石油石化，同时还有成长板块如电子、电力设备相关行业。（注1）
上证指数已实现连续四个交易周上涨（Wind,截至2024.3.8），资源等高股息板块和成长板块接力反弹；受益于行情回暖，招利A、嘉利A这两只基金累计净值在3月8日均再创历史新高。（净值数据来源景顺长城，经托管行复核，截至2024.3.8）
固收+基金通过股债搭配，有助于在弱市时做好防御、市场好转时跟上行情。股票部分投资风格可能短期对基金表现有一定影响，但在长期运作管理上我们会根据行情灵活调整把握市场机会，无论是哪一种风格，都希望能为持有人实现持续的资产增值。
2. 问：经历了1月的悲观预期消化和2月的超跌反弹后，市场风险偏好有所修复，请问您对后续市场怎么看？
李怡文：市场连续上涨后短期可能面临波动。但中期看，今年积极的宏观政策仍会延续，以强化逆周期和跨周期调节，国内经济或在政策支持下继续维持温和修复态势。美元利率下降、海外出口改善均是较大概率事件，高股息、科技方向投资机会仍值得关注。
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相关基金
$景顺景颐招利6个月持有期债券A(OTCFUND|010011)$
截至23年四季末，股票仓位14.79%，前十大重仓股覆盖煤炭、有色金属、钢铁行业。
$景顺景颐嘉利6个月持有期债券A(OTCFUND|008999)$
截至23年四季末，股票仓位14.19%，前十大重仓股覆盖煤炭、有色金属、石油石化、电子、电力设备、食品饮料行业。
$景顺景颐招利6个月持有期债券C(OTCFUND|010012)$$景顺景颐嘉利6个月持有期债券C(OTCFUND|009000)$
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