2022年三季度,国外局势发生了较多超预期的变化。美国方面,美联储再度转鹰,继续大幅加息,同时今年Q1和Q2连续两个季度GDP增速为负,已经进入技术性衰退,而未来美国经济走入实质性衰退的可能性较大。欧洲方面,俄乌冲突局势进一步升级,欧洲能源危机加剧。全球经济衰退的预期升温,各国金融市场都受到比较大的冲击。国内方面,政策主基调没有变化,仍然以稳为主,保持战略定力,各项政策逐步落地。宏观经济整体偏弱复苏,地产在政策支持的背景下逐渐修复;但受海外需求收缩影响,国内出口有所下滑;由于疫情仍然反复,消费整体偏弱。大类资产方面,原油价格有所回落,美元指数继续上行,黄金震荡下行,美股、A股同步下跌。国内市场方面,指数回调比较明显,成长风格跑输价值风格。
本基金以创业板综合指数为基准,2022年三季度,创业板综合指数震荡下行,指数成份股内,大部分行业表现不佳,相对表现最好的行业是钢铁23.20%、有色金属-3.61%、公用事业-4.39%,表现最差的是房地产-31.55%、非银金融-30.26%、商业贸易-23.89%。风格方面,成份股内动量、价值因子表现较好,beta因子表现较差。
在产品管理过程中,坚持以自下而上选股为主进行量化投资。采用经典的多因子模型对个股进行收益预测,采用风险模型约束各个维度上的风险暴露,在有限范围内进行超配或低配,以控制投资组合相对基准指数的跟踪误差,在此基础上追求高胜率、可持续的超额收益。在投资过程中,持续对多因子模型进行改进,加入新因子、采用新算法、不断提高模型的预测能力,同时叠加行业轮动策略、短周期交易策略,增厚投资组合收益。最后,由于创业板综合指数部分成份股市值偏小,投资风险相对更高,在投资过程中利用量化模型对中小市值股票进行监控,规避基本面出现严重恶化或者发生重大负面事件的股票。