一季度黄金出现三波比较明显的趋势性行情。1月美国通胀超预期下行,经济数据(PMI、房屋销售等)较差,出现加息放缓或暂停预期,市场预期终点利率维持在4.8%-4.9%,国际金价从1822美元/盎司上涨到1912美元/盎司;2月初公布的美国1月份非农数据和通胀大超预期,引发金价触顶回落,涨幅完全回收,回落至1800美元/盎司附近;3月受硅谷银行事件和金融风险预期发酵影响,金价从1800美元/盎司拉升到目前的1968美元/盎司。后续欧美经济大概率走向衰退,美联储年内结束加息、再往后转为降息的路径是清晰的,金价上行的方向确定性较强,只是时间节奏存在不确定性。此外,金融系统、地缘政治等潜在风险因素也推升了黄金的避险需求,对金价构成支撑。在美元信用不断被透支的背景下,黄金作为储备货币也得到了各国央行的青睐,看好黄金后期走势。我们严格遵守基金合同,采用完全复制策略跟踪指数,努力降低冲击成本和减少跟踪误差。