兴银汇智定开债2022年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
上半年,经济超预期疲软,新冠疫情延宕反复、俄乌冲突爆发使得经济面临的内外部形势更加复杂;货币政策延续宽松态势,银行间资金价格超长时间处于历史低位;财政政策积极作为,但地产行业在调控政策放松后改善有限,特别国债等市场预期的更加积极的财政政策没有落地,使得市场对宽信用的效果、经济复苏的斜率存疑。另一方面,原油价格高企,欧美深陷通胀,美联储大幅加息,中美利差倒挂;海外市场在通胀交易和衰退交易之间来回切换,金融市场大幅波动。国内债券整体收益率大幅下行,资金价格长时间处于低位使得套息策略的有效性上升,银行间融资量处于历史高位,信用利差大幅压缩。
组合根据市场变化调整久期和杠杆,进行波段交易,持仓资产仍以高等级和高流动性资产为主,风险收益比相对较好。
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