2022年,A股市场在经历了二季度的短暂反弹后,在三季度再次回落,整体呈现了区间震荡格局。近期,除了A股市场外,主要海外权益市场也出现共振下跌。究其原因,一方面,国内经济复苏缓慢,从各项数据来看,在经历了二季度疫情的冲击过后,国内经济增速开始缓慢回升,但经济内生动力不足,增速难超预期;另一方面,虽然9月美联储加息已经落地,但市场认为后续仍有进一步加息预期,人民币面临贬值压力,可能导致外资部分流出。同时,市场整体风险偏好进一步降低。
当前来看,A股市场,无论是个人投资者还是机构投资者都偏谨慎,交易热度下降,从外资流入和基金发行的数据来看,市场缺乏明显增量资金,A股依旧是存量博弈的格局。三季度,收益相对靠前的行业是煤炭、石油石化等能源行业,也是今年以来收益最好的行业,跌幅最多的行业是建材,医药和TMT行业。行业指数之间的收益率差距,在一个季度的最大分化就达到了20%,在今年以来的分化更是达到了60%以上,体现出了显著的结构性行情特征,行业配置能力是今年组合收益的重要来源之一。
本基金为策略指数类的指数增强基金,在管理过程中严格控制组合跟踪误差及其他风险属性,力求持仓行业、结构及风格特征与跟踪指数保持一致。使用量化选股手段,努力挑选盈利质量高、盈利能力强、盈利增速稳定、估值合理的优质标的。选股因子偏好长期稳定有效的基本面因子,以期有效降低组合换手率与交易成本,仓位保持合理稳定。本报告期内,本基金增加了煤炭、电力设备及新能源、基础化工行业的配置,减少了电子、医药、消费者服务行业的配置。
基于基金合同与投资观点,本基金坚持在严格控制行业与风格暴露风险的前提下获取基金基准的长期回报与稳定的选股超额收益。基金基准策略选择流动性好、盈利能力强、盈利质量高的股票,在此基础上的投资组合进一步挑选公司治理规范、估值合理、有长期业绩成长能力的股票。组合在持仓上选择不过分暴露个股超额权重,持仓风格及仓位水平与基准保持一致。