2023年二季度,国内经济积极迹象逐渐出现,但整体依然较弱。主要指数中,沪深300下跌5.15%,创业板指下跌7.69%。从行业来看,通信、家电、传媒、机械、电力、汽车表现较好,消费者服务、食品饮料、农林牧渔表现较差。债券市场表现好于权益市场,其中,中证转债指数小幅下跌0.15%,中债综合全价(总值)指数上涨0.94%。本基金在报告期内,股票仓位在二季度末有明显增加,主要配置机械、电子、食品饮料、基础化工、石油石化等行业,组合总体呈均衡之势;债券仓位亦有所增加。
从经济周期来看,虽然“脉冲式恢复”对市场预期带来了稍许扰动,但当前筑底夯实,经济内生动能处于低位缓慢爬升的阶段,宏观经济内部的各个循环疫后逐步开启,在运转中相互加强。
展望下半年,随着宏观经济内部各个循环的开启,经济有望逐步加强,经济内部的各个循环在运转过程中相互正向影响,低库存最终也将积蓄力量,更敏感地反应需求端的边际利好,加之宏观政策有望在平稳基调中继续发力,下半年宏观经济有望在弱预期的基础上呈现回升之势。我们认为股票市场处于相对有利的阶段,债券市场随着国内宏观经济企稳回升和海外利率高位,预计后市以震荡为主。
本基金努力以自上而下为基础,积极做好资产配置。股票方面,优先配置基本面稳健、安全边际较高、业绩增长较稳定的公司作为基本盘,根据宏观经济周期以及货币政策的趋势积极调整股票仓位。同时,本基金长期关注可转债市场的投资机会,利用可转债的期权特征组合回撤,并保持组合净值向上的弹性。此外,本基金以获取票息收益为主要目的配置纯债,并把握中期性的波段性机会。本基金力求在控制好净值回撤的基础上,积极为持有人争取有竞争力的投资收益。