未来，结合时代大势以及产业趋势，持有确定性较高标的获取稳定收益或是新的重要投资方式，红利策略或将回馈给大家更为舒心的投资体验！

 各位持有人，您好！

我是基金经理许拓，在年末岁初之际，想和大家聊聊对于当前市场的一些思考。我们的投资理念是始终坚持尊重时代大势、尊重产业规律、尊重市场特征，在认真分析以上三点后，我们认为股票市场的机会已经显现。

>>时代大势：珍惜确定性，重视高质量

当前，政治、经济、产业的宏观环境复杂度大幅提升，不确定性明显增加。在高质量发展的大背景下，企业将更加重视稳定性及持续性，也能更好的通过分红、回购等形式回馈股东。市场参与者通过长期持有并获得分红等形式获得稳定回报成为可能。

>>产业规律：不同产业发展路径下的机遇

未来A股当中，有哪些是真正优质的企业？在这里，也给出大家我的答案。

1、增长放缓行业中的“卷王”

传统中上游行业供给侧改革，部分行业的产能得到去化，部分行业需求增长逐步消化了过剩产能；还有部分偏中游的制造业行业，竞争格局已经明晰，龙头公司正在逐步积累竞争优势。

2、拥有雄心壮志的一批“闯王”

高质量发展要求在很多领域向上突破，如高端设备、生物医药、航空航天、人工智能、半导体制造等。优质企业投入研发、相关产业给与适用的机会，一旦实现突破，将获得优厚的回报。此外，中国企业出海也是非常重要的增长路径。

3、时代的新需求红利、改革红利

虽然中国经济增速放缓，但是仍有一些时代红利机会。一些新增需求逐步显现，比如养老、服务消费、新基建等。另外，改革的红利还在释放，如国企改革的快速推进也将带来机会。

>>市场特征：市场或已具备上行的基础要素

从市场参与者来看，当前由于政治经济的不确定性增加，追求持有获得稳定收益的市场参与者增多、追逐短期资本利得的市场参与者减少是长期趋势。投资者预期的转变更有利于市场的稳定。

从估值来看，无论是与历史估值情况纵向对比，还是与海外核心指数横向对比，A/H股票市场的估值均处于历史低位，具有较强的吸引力

从资金面来看，随着存款利率下行，场外资金仍有入市的可能性；机构资金也可能不断向优质公司逐步集中，未来存量资金腾挪或者增量资金入市都有利于股市上涨。

整体来看，从政策方向、企业本身到市场参与者的转变都已经出现，有利于资本市场的恢复。未来，持有确定性较高标的获取长期收益或将成为重要投资方式，由此引发的资金层面的重新聚拢，有望在当前整体估值较低的情形下带动市场走出一波指数性行情。

料峭春寒迎暖意，虽然我们满怀希望，报以期待，但是我们仍然强调未来几年需要牢牢守住底线思维，战略上正视困难，战术上精于筹划，执行上坚决果断，希望能为各位持有人带来长期满意的回报。

基金经理 许拓

写于春节前夕

 $永赢股息优选C(OTCFUND|008481)$

$永赢股息优选A(OTCFUND|008480)$

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