上半年A股市场呈现出快速下跌之后的持续反弹,市场低点出现在4月底。此次反弹的幅度、持续性均显著超市场预期,在反弹期间从分析师、媒体各方面舆情看,均有比较一致的观望,然而市场的反弹仍旧持续,且基本没有回调。结构上看,新能源等景气成长行业反弹力度非常强,部分个股有近翻倍的表现;消费反弹幅度适中,而低估值的金融地产等传统行业反弹相对较弱。基本面层面,上海疫情解封以及对物流压力的缓解对市场恢复信心有重大提振,外部环境上美国继续收紧货币,俄乌战争持续,没有明显改变。我们认为此阶段的市场持续反弹是对一季度快速下跌的修复美国市场看,上半年股债均经历了明显回调,尤其是债券市场,在加息背景下债券指数回调超过10%,其幅度是历史罕见的。股票市场体现出较大分化,低估值传统行业股票相对抗跌,而纳斯达克代表的成长股票下跌较多。
作为行业基金,本基金在操作中,严格遵守合同行业规定,投资于消费行业,即合同约定的可选消费、主要消费、医药卫生三个一级行业。在投资风格上,选择消费行业中具有定价能力的行业龙头,同时兼顾成长、估值、景气等因素,持续选取具有超额收益的股票,持股保持适中的集中度。本报告期内,本基金增加了农林牧渔、家电、汽车的配置,减少了医药、食品饮料、机械板块的配置。